Marchés Financiers

par Thomas Delabre, économiste chez Crédit Agricole AM

Contrairement aux anticipations, et malgré une croissance 2009 en berne, la crise n'a pas eu les effets de contagion attendus sur les pays émergents. Par le passé et en pareilles circonstances, les économies émergentes auraient été les premières affectées par l'enchaînement classique des événements: baisse de l'activité, contraction des flux de capitaux entrants, dépréciation des devises, hausse des taux domestiques, défaillances des entreprises et risques de défaut souverain, etc.

Les raisons de cette relative "immunité" forment les conditions initiales d’une bonne performance future. Celles-ci se résument principalement dans l'absence de levier d’endettement (leverage) excessif des États et des consommateurs mais également des économies vis-à-vis de la croissance mondiale.

par Frédéric Buzaré, responsable de la Gestion Actions chez Dexia AM

Attendue depuis longtemps, sans surprise, la rechute du marché a finalement commencé à se réaliser. Il semble toutefois que les investisseurs s’inquiètent et éprouvent une impression de confusion. Certaines statistiques et observations sont à l’origine d’une évolution du sentiment du marché. Au coeur de la saison des reportings, nous observons une forte proportion de résultats meilleurs qu’attendus avec un nombre accru de nouvelles faisant état d’une croissance des chiffres d’affaires, particulièrement dans le secteur de la technologie.

par Patrick de Fraguier, stratégiste chez Crédit Agricole AM

Au-delà des vieilles croyances, est-il rationnel actuellement d’acheter de l’or après une hausse sans réelle surprise mais aussi une accélération sans grand support fondamental ? Plus haut historique et réel atteint cette semaine à 1140$ soit + 60% en 1 an (le dernier pic datant de 1980 à 800$) !

Classiquement les qualités protectrices, à défaut d’assurantielles, sont de 3 types:

par Delphine Georges et Ibra Wane, stratégistes chez Crédit Agricole AM

Rebond du PIB US de + 3,5 % au T3, chiffres d’affaires et résultats meilleurs qu’attendu n’ont pas emporté la conviction des marchés, faute de certitude sur la pérennité du retournement.

En octobre, le MSCI World a reculé de 2,1 %, avec une baisse plus marquée en zone Euro (- 4,5 %), alors que la Grande-Bretagne (- 1,8 %) et les USA (- 2,1 %) retrouvaient leurs rôles plus défensifs.

Après un rebond quasi ininterrompu depuis sept mois, octobre aura ainsi marqué une rupture. Besoin d’une pause après un très fort rebond et doutes quant à la pérennité de la reprise naissante y ont vraisemblablement contribué. En revanche, les résultats ont dans l’ensemble tenu leurs promesses et au-delà.