Mondialisation

par Raphael Gallardo, stratégiste chez Axa IM

Les pays du G20 et l’Espagne se sont réunis à Londres au début du mois pour coordonner leurs réponses à la pire récession mondiale depuis les années 30. Rarement un sommet international aura suscité autant d’espoirs et de craintes. Bien sûr, les chefs d’Etat et de gouvernement n’ont pas résolu les questions les plus complexes : les stratégies de nettoyage des bilans bancaires restent floues et politiquement périlleuses, et nul ne sait si les plans de relance seront suffisamment puissants pour éviter un effondrement dramatique de la demande finale. Cependant, plusieurs avancées majeures font de cette réunion de crise un succès indéniable, à même de conforter la confiance des investisseurs.

par Christine Peltier, économiste chez BNP Paribas

En tant que centre financier régional, Hong Kong a été directement et durement touché par la crise financière internationale de l’an dernier. Les cours boursiers et les prix de l’immobilier ont fortement chuté, les coûts de financement obligataire se sont envolés et le marché interbancaire s’est retrouvé temporairement paralysé suite à la faillite de Lehman Brothers mi-septembre 2008. Les tensions ont commencé à s’apaiser dès la fin du mois d’octobre 2008, notamment grâce aux interventions rapides des autorités pour atténuer les pressions sur la liquidité et stabiliser le système bancaire. Hong Kong a également profité d’entrées nettes de capitaux au T4 2008.

par Jean-Louis Martin, économiste au Crédit Agricole
 • FMI : des moyens renforcés, un mandat encore à préciser, une gouvernance en suspens.
• Mexique : le premier utilisateur d'un nouveau type de crédit du FMI, sans conditionnalités.
• Turquie : des négociations avec le FMI peut-être facilitées.

Le FMI est un des principaux gagnants du G20 de Londres. Il devrait disposer d'une capacité de prêt supplémentaire d'au moins 750 Mds d'USD.

par Nathalie Dezeure, économiste chez Natixis

La troisième version des comptes nationaux a révélé une révision baissière de la croissance avec un repli du PIB de 1,6% T/T, contre -1,5% précédemment estimé. Par ailleurs, l’évolution des échanges extérieurs au premier trimestre de cette année est moins favorable que prévu : les exportations de biens ont fortement baissé (-4,5% M/M en volume en janvier; -15,6% GA) tandis que le repli des importations a été plus contenu (-1,2% M/M, -14,3% GA). En conséquence, la contribution des exportations nettes a été revue à la baisse et nous avons révisé notre prévision de croissance 2009 à -3% (versus -2,8%).