Mondialisation

par Roland Lescure, directeur des gestions de Groupama Asset Management

L’année 2009 a commencé comme 2008 s’est terminée : le secteur bancaire accumule les pertes, la récession généralisée pèse sur les profits des sociétés cotées, le marché du crédit reste tendu et les plans de relance se succèdent sans pour l’heure montrer leur capacité à sortir l’économie mondiale de l’ornière.

Malgré l’annonce d’une réforme ambitieuse du système de santé, d’un soutien significatif des établissements bancaires et d’une relance publique massive, les premiers pas de la nouvelle administration américaine n’ont pas suffit à convaincre.

Les marchés doutent de l’avenir du système financier, s’inquiètent des perspectives dans l’industrie traditionnelle et craignent l’insoutenabilité des dettes publiques.

par Frédéric Buzaré, Responsable de la Gestion Actions chez Dexia AM

Le début du mois de février avait été porté par les espoirs suscités par le nouveau plan de stabilité financière. Mais, lorsque les espoirs sont excessifs, ils sont très souvent déçus et les marchés ont cette fois aussi été frustrés par le manque de clarté entourant ce nouveau plan. Les marchés financiers internationaux sont à la recherche d’une « solution miracle » pour résoudre la crise financière et économique mais n’ont pour l’heure rien obtenu de la nouvelle administration Obama ni de la Réserve fédérale.

par Patrick Artus, directeur de la recherche économique et des études de Natixis

La mondialisation peut certainement faire apparaître des tentations protectionnistes, puisqu’elle conduit à des délocalisations, à des pertes d’emplois, à l’ouverture des inégalités.

Mais elle peut être aussi une assurance contre le protectionnisme, compte tenu de la forme qu’elle prend aujourd’hui.

Si un pays a perdu une partie de son industrie, a délocalisé de manière irréversible ; si de ce fait il doit exporter des biens et des services haut de gamme et importer beaucoup de produits industriels qu’il ne fabrique plus domestiquement, alors ce pays serait terriblement pénalisé par le protectionnisme (hausse des prix des importations, rétorsions contre ses exportations).

Il est difficile de savoir aujourd’hui si ce rempart, pourtant convainquant, contre le protectionnisme sera suffisant pour l’éviter.

par Jean-Marc Lucas, économiste chez BNP Paribas

La récession en cours est, davantage que les précédentes, centrée sur les ménages. Ses aspects les plus frappants, qu’il s’agisse de la crise du secteur immobilier résidentiel, de la baisse prononcée des marchés actions ou du fonctionnement perturbé du marché du crédit, affectent en effet tous très directement la situation des ménages. Dans ce focus, nous revenons sur le rôle joué par certaines évolutions clefs (revenus, richesse, crédit).

Les revenus sous la pression du marché du travail

La détérioration du marché du travail affecte directement la tendance des revenus (pertes d’emplois, diminution des volumes horaires, ralentissement de la hausse des salaires) et incite à consommer une part plus limitée de ceux-ci (épargne de précaution).