Marchés Financiers

par Eric Bertrand, Directeur des gestions Taux et Diversifiées chez OFI AM

L’exposition aux marchés actions demeure incontournable pour capter de l’alpha. Mais la multiplication des risques et des contraintes réglementaires justifie le recours à la gestion “actions couvertes”.

La hausse des indices boursiers constatée au cours des derniers mois rend le risque de consolidation à court et moyen terme assez élevé. Pour autant, les investisseurs ne peuvent se retirer des marchés actions sans prendre le risque de manquer une nouvelle phase haussière ou un bon point d’entrée après une correction. Ces phases de correction devraient devenir plus fréquentes et la volatilité repartir à la hausse. De même, l’éclatement de la bulle internet (2000/2002), la crise des subprimes (2007/2008) ou celle des dettes souveraines en zone Euro (2011) justifient pleinement le recours à des instruments de couverture du risque actions.

par Eric Lefèvre-Pontalis, Responsable de la Gestion de la banque privée chez Degroof Petercam

La sortie favorable du cycle politique qui menait l’évolution des marchés depuis le début de l’année a redonné une forte visibilité aux investisseurs. En France tout d’abord, l’élection d’Emmanuel Macron a évacué le risque de l’arrivée des partis populistes au pouvoir. Ailleurs en Europe, le risque d’élections anticipées en Italie se réduit après la perte d’influence sur le terrain du mouvement cinq étoiles. Le parti de la chancelière allemande a remporté des élections locales qui semblent garantir sa réélection. Ainsi, un couple franco-allemand plus fort renforce les chances d’unités en Zone Euro.

par François-Xavier Chauchat, Economiste chez Dorval AM

La baisse de l’inflation sous-jacente aux Etats-Unis ces derniers mois interroge. Il nous faut admettre que le risque que notre scénario de normalisation progressive de l’inflation ne se réalise pas a nettement augmenté. Mais il n’y a pas péril en la demeure: soit l’inflation remonte cet été, soit la réserve fédérale stoppera son mouvement de hausse des taux. Aucune de ces options ne menace les marchés.

Une inflation plus faible que prévu et la communication Mario Draghi ont permis d’enterrer les angoisses liées à un éventuel « tapering » de la BCE. C’est très positif pour l’Europe du Sud, qui a déjà restauré sa compétitivité-prix, et qui sort enfin d’une situation de « trappe à dette ».

par Jean Edouard Reymond, Directeur Général de l’UBP Asset Management France, Responsable de la Gestion Convertibles

L’option intégrée dans les convertibles agit comme un « matelas de sécurité » venant partiellement compenser l’impact négatif sur sa composante obligataire. Avec déjà deux hausses de taux d’intérêt en seulement trois mois aux Etats-Unis, et alors que d’autres sont encore attendues cette année, les investisseurs recherchent aujourd’hui des alternatives à leurs investissements obligataires. Cette tendance s'observe également en Europe, où les taux des marchés obligataires ont déjà commencé à remonter depuis la fin 2016, et pourraient poursuivre cette tendance dans un contexte où la BCE devrait adopter un ton moins accommodant dans les prochains mois.