Marchés Financiers

par Jean-Marie Mercadal, Directeur Général Délégué en charge des gestions chez OFI AM

Nous vivons une récession d’une ampleur inégalée depuis la grande dépression des années 30. Face à ce constat, la baisse des actions américaines « n’est que » de 16 % depuis le début de l’année ! Les interventions massives et rapides des gouvernements, et surtout des Banques Centrales, permettent effectivement d’amortir le choc. Les liquidités fournies, quasi illimitées, au-delà de poser des questions de sens, irriguent donc les marchés. Quelle analyse porter sur cette situation et quelle stratégie d’investissement adopter ?

par Sherban Tautu, Head of Global Investment Solutions chez SYZ Private Banking

Les marchés actions ont perdu 33 % entre le pic du 19 février et le creux du 23 mars, soit en seulement 23 jours de cotation, et ont rebondi de 22 % depuis. La rapidité avec laquelle la situation évolue est absolument inédite, à tel point que le mois de mars 2020 a enregistré le krach financier le plus rapide de l’histoire.

Mais cette crise soudaine ne frappe pas uniquement les actions mondiales. De fait, aucun actif risqué n’est épargné. Ainsi, les obligations d’entreprise, les obligations à haut rendement, les obligations convertibles, les CLO, l’or, le pétrole et les matières premières, le bitcoin ou encore les véhicules de private equity cotés sont également touchés. Ces variations brutales nous rappellent qu’aucun investissement n’est totalement dénué de risques.

par John Plassard, Spécialiste en investissement chez Mirabaud

Au-delà du drame sanitaire, la crise du coronavirus a et aura un impact très important sur le comportement des entreprises. Au niveau de la baisse ou l’annulation des dividendes, de la réduction des salaires des dirigeants ou encore dans l’impossibilité de donner de quelconques prévisions pour le reste de l’année. Il y a cependant un point dont on ne parle pas encore : l’effondrement (voire l’annulation) des Capex (total des dépenses d'investissement (corporel et incorporel) consacrés à l'achat d'équipement professionnel ainsi que les dépenses d'investissement de capital) qui aura un impact certain sur la croissance des entreprises. Synthèse et analyse.

par Louis D’Arvieu, Gérant chez Amiral Gestion

S’il y a bien quelque chose que le Covid-19 n’a pas changé en bourse, c’est la surperformance des actions américaines. Pourtant, les grandes crises sont propices à ce type de tournant : comme en 2008, quand les actions américaines ont commencé à surperformer le reste du monde, en particulier les actions émergentes qui formaient pourtant la classe d'actifs privilégiée au cours des années précédentes. Depuis les points bas de la dernière crise, les actions américaines ont, en effet, plus que quadruplé quand celles du reste du monde n'ont même pas doublé en dollars.

Si les actions américaines ont surperformé, c'est parce que les bénéfices par action (BPA) ont progressé plus rapidement outre-Atlantique. Or, deux facteurs majeurs de soutien aux BPA sont en train de disparaître :