Marchés Financiers

par ‎Cesar Perez Ruiz, Directeur des investissements chez Pictet WM

Si les évolutions réglementaires rendent les banques plus sûres, elles engendrent des bouleversements qui, selon certains, rendent les marchés financiers moins sûrs. Depuis la crise financière de 2008-09, la réglementation bancaire s’est considérablement durcie: règle Volcker, qui les prive de certaines formes de négoce pour compte propre, ou nouvelles exigences de type Bâle III, qui les obligent à détenir plus de fonds propres. Les banques ont donc réduit leurs activités de trading. Les recettes liées au négoce d’obligations, de devises et de matières premières des douze plus grandes banques d’investissement mondiales ont chuté de 9% en 2015, à 70 milliards de dollars, contre 109 cinq ans plus tôt (1).

par Paul McNamara, Investment Director sur la dette émergente chez GAM

Nous assistons à un regain d’intérêt pour les actifs des marchés émergents. Il est vrai que les marchés obligataires des pays développés offrant des rendements quasi-nuls, la dette émergente est particulièrement attractive. Ces marchés recèlent encore un beau potentiel de hausse malgré les fortes performances déjà engrangées cette année.

Après une année 2015 très éprouvante, la dette émergente a particulièrement bien rebondi en 2016, avec une hausse de 15% depuis le début de l’année pour les obligations libellées en devise (indice JPMorgan GBI-EM Global Diversified à mi-septembre) - et ça n’est pas fini.

par Franck Dixmier, Directeur des gestions obligataires chez Allianz GI

Alors que l’inflation sous-jacente reste nettement ancrée en dessous de son objectif de 2%, la Réserve fédérale américaine ne ressent pour le moment aucune urgence à relever ses taux d’intérêt. Cependant, compte tenu du retour au plein-emploi de l’économie américaine, il lui sera de plus en plus difficile de maintenir durablement un tel statu quo.

Avec le regain d’appétit des investisseurs pour le risque au cours de l’été, les arguments avancés par la Fed en juin et juillet pour justifier son inaction (risques externes susceptibles d’affecter la croissance, doutes sur la stabilité financière après le referendum sur le Brexit) ne sont plus valables. À partir de maintenant, la Fed devrait se concentrer davantage sur l’évolution de la situation économique locale et force est de constater que sur ce plan les indicateurs sont résolument orientés à la hausse.

par Xavier Lépine, Président du Directoire de La Française

Pour une fois l’été fut calme, les marchés ont oublié le crack de début d’année, le Brexit de mi-année et la torpeur estivale ont incité le peu d’activité des marchés à prolonger les tendances avec ce qu’il faut de volatilité pour rompre la monotonie des travailleurs aoutiens !

Alors profitons de ce répit pour tenter de comprendre ce qui se passe structurellement. Plusieurs constats et réflexions viennent à l’esprit :