Marchés Financiers

par Joan Lee, Gérante du fonds Uni-Global Alternative Risk Premia chez Unigestion

L’achat d’actions “bon marché” et la vente d’actions dont le prix est jugé comparativement trop élevé par rapport aux fondamentaux des sociétés concernées est la pratique qui se trouve au coeur du facteur “valorisation” dans les marchés d’actions. Les investisseurs détenant de telles positions ont été mis à mal ces dernières années : ce style d’investissement pourtant reconnu comme générateur de performance à long-terme n’aurait pratiquement pas généré de gain depuis 2014.

De nombreux investisseurs se posent donc désormais la quesiton suivante : est-ce la fin du facteur valorisation ?

Depuis le début de l’année 2018, la perte maximale en capital pour la prime de risque valorisation sur les marchés d’actions a dépassé les 6%, et certains gérants d’actifs ont souffert des pertes encore plus importantes.

par Luca Paolini, Chief Strategist chez Pictet AM

Les actions sont prises dans la tourmente: la sévérité inattendue de la Fed et les différends commerciaux pèsent sur les investisseurs. Toutefois, les craintes d’un marché baissier sont exagérées.

Les marchés boursiers du monde entier sont en recul. Le 10 octobre, l’indice américain Nasdaq, à forte orientation technologique, a connu sa plus importante chute quotidienne depuis sept ans, avec un repli de plus de 4%, tandis que l’indice S&P 500 a enregistré des baisses consécutives pendant cinq jours.

Les investisseurs qui recherchent les causes de cette instabilité du marché n’ont que l’embarras du choix.

par William de Vijlder, Chef économiste de BNP Paribas

• L’explosion de la volatilité sur les marchés actions aux États-Unis, avec ses effets de contagion, n’est qu’une réaction différée à la remontée assez significative des rendements obligataires depuis la deuxième quinzaine d’août

• Les anticipations implicites d’inflation sur les marchés n’ayant guère évolué, la hausse des taux longs reflète celle des rendements réels, elle- même liée aux chiffres relatifs à une forte croissance

• La relation entre les variations hebdomadaires des rendements et la performance du marché actions est historiquement faible

par César Perez Ruiz, Responsable des investissements et CIO de Pictet Wealth Management

Les marchés sont aujourd’hui confrontés à des forces contraires, avec une contradiction entre la perception des investisseurs et les messages émis par le marché. L’indice Baker, Bloom & Davis des incertitudes économiques est ainsi orienté à la hausse, alors que l’indice VIX de volatilité du S&P 500 est très bas. Le S&P 500 a lui-même atteint un plus haut historique, et pourtant, les achats massifs de protection sous la forme d’options de vente laissent penser que les investisseurs ne sont pas totalement confiants. Les allusions aux tensions commerciales et à l’essor du protectionnisme se multiplient dans les rapports des sociétés, mais l’activité foisonnante sur le front des fusions-acquisitions ne faiblit pas pour autant.