Marchés Financiers

par Toke Hjortshøj, co-gérant du fonds Sparinvest Emerging Markets Corporate Value Bond

Avec l’augmentation des ratings souverains des pays émergents, l’accroissement de la transparence en matière de gouvernance des entreprises mais aussi d’une manière plus générale, une liquidité élevée, une demande forte, et enfin des rendements attractifs étant donnés les risques, que peut-on ne pas apprécier sur les marchés émergents des obligations corporate ?

Contexte de la classe d’actifs

Les obligations corporate possèdent un profil rendement/risque séduisant. Historiquement, cette classe d’actifs générait des rendements qui se situaient entre les actions et les obligations souveraines, mais sur les cinq dernières (et exceptionnelles !) années et dans un environnement favorable de désendettement mondial, les obligations corporate ont plus que surperformé les actions.

par Bruno Narchal, président de Crystal Finance

Cette parodie d’une citation de Woody Allen illustre bien le désarroi des épargnants : «Placer, oui mais : comment ?». L’économie américaine se dégrade, le modèle chinois s’essouffle et inquiète, le Moyen Orient est une poudrière incontrôlable et imprévisible, les émergents commencent d’être affectés par la crise des pays développés et enfin la zone Euro est fragilisée par une crise financière qui devient économique.

Cette crise interminable bouleverse les repères traditionnels de la sphère patrimoniale :

par Ad van Tiggelen, Stratégiste senior chez ING Investment Management

Les méga sociétés pèsent plus lourd que la plupart des pays. Plusieurs entreprises pharmaceutiques, alimentaires, pétrolières et technologiques affichent ainsi des revenus annuels de plus de 50 milliards de dollars, ce qui excède le PIB de plus de deux tiers des pays au monde. Exceptionnellement, ces méga sociétés ont mieux performé que l’ensemble des marchés d’actions au cours des 12 derniers mois. Une performance rare car leurs cours ont été à la traîne presque sans interruption depuis la fin des années 1990. Est-ce le début d’une nouvelle tendance ?

par Nicolas Didelot, Investment Solutions Group EMEA chez State Street Global Advisors

Après la reprise des marchés financiers en début d’année, sur fond de renégociation de la dette grecque, le second trimestre a de nouveau été balayé par le spectre de la crise. Des indicateurs économiques en léger retrait en Chine et voilà que tous les espoirs placés dans l’Empire du Milieu sont comme anéantis.

Un léger ralentissement de la croissance (à 7,5% en base annuelle tout de même) et on craint le pire pour les entreprises mondiales dont le salut ne semble plus dépendre que de la dynamique chinoise, seule véritable locomotive de l’économie mondiale. Les matières premières ont ainsi essuyé un sérieux revers sous le poids de l’incertitude concernant leur principal foyer de demande. Le pétrole WTI s’est ainsi effondré de près de 27% en moins de 2 mois, repassant sous la barre des 80 USD le baril.