Marchés Financiers

par Jens Moestrup Rasmussen, Lead Portfolio Manager chez Sparinvest

Les deux dernières années ont été très mouvementées avec des conditions économiques et de marchés tumultueuses. À l’heure à laquelle nous écrivons cette lettre, c’est-à-dire en janvier 2010, le contexte s’est nettement amélioré par rapport à celui d’il y a un an. Nous n’avons pas pour habitude de prédire les creux du marché ou de spéculer quant à son évolution dans les mois à venir, mais nous identifions clairement des signes encourageants du contexte économique. Plus important encore, nous sommes convaincus que les perspectives de nos fonds sont très prometteuses, une conviction qui repose, comme toujours, uniquement sur les fondamentaux des sociétés en portefeuille.

par Blaise Antin, économiste chez Amundi Asset Management

Le relèvement de la note souveraine de la Turquie à Ba2 par Moody’s restera un événement historique pour la dette des marchés émergents. Et l’un des principaux indices de référence utilisés par les investisseurs (le JP Morgan Emerging Markets Bond Index - Global Diversified) appartient désormais à la catégorie investment grade (Baa3). Ces dernières années, les investisseurs ont de plus en plus considéré la dette des marchés émergents comme une classe d’actifs de qualité, l’écart de crédit moyen par rapport aux bons du Trésor américain étant désormais beaucoup plus proche du crédit aux entreprises de qualité (investment grade) que des obligations à haut rendement (high yield).

par Bogdan Popescu, directeur régional de Skandia Global Funds

Les marchés d’actions terminent l’année (2009) sur une note fermement positive, soutenus par des taux d’intérêt toujours aussi faibles, des niveaux de valorisation raisonnables, et des perspectives de reprise économique de plus en plus tangibles.

Les banques centrales continuent par ailleurs à affirmer qu’elles maintiendront leur taux à des niveaux très bas un certain temps encore, alors même que la reprise économique se confirme dans plusieurs pays. Ceci est particulièrement frappant aux Etats-Unis, où les derniers indicateurs permettent d’espérer un taux de croissance supérieur à 4% au 4T 2009. La reprise se profile également sur le front de l’emploi, avec un flux de bonnes nouvelles, tant aux Etats-Unis qu’au Royaume-Uni. Dans les deux pays, la chute du chômage est bien enrayée.

par Aurore Wannesson-Raynaud, stratégiste chez Axa IM

Il y a tout juste quatre ans, alors qu’il atteignait des sommets, il était difficile de prévoir que l’immobilier américain allait connaître la pire correction de son histoire. Certes, les excès nés de la combinaison d’une politique monétaire très accommodante, d’une innovation financière particulièrement dynamique et d’une régulation inadaptée, avaient propulsé la construction et les prix à des nivaux sans précédents. Pour autant, la correction du secteur a été bien au-delà d’un simple ajustement, la construction par exemple atteignant un point bas jamais enregistré au cours des cinquante dernières années. 

Alors que la plupart des indicateurs du secteur se sont aujourd’hui retournés, nous analysons ici quelles sont les perspectives du secteur immobilier américain pour 2010.