Marchés Financiers

par Delphine Georges et Ibra Wane, stratégistes chez Crédit Agricole AM

Depuis le 1er janvier, le MSCI World a progressé de 21%. A l'exception du Japon (-5%), les marchés occidentaux ont rebondi en ligne alors que les marchés émergents (+50%), tirés par les pays du groupe BRIC (Brésil, Russie, Inde, Chine), caracolaient.

Toutefois, quelle que soit la région, cette envolée s’est tarie depuis mi-octobre - avec -2% pour le Monde, -1% pour les USA, -2% pour l’Europe, -3% pour les émergents et même jusqu’à -10%pour le Japon - alors que l’économie et les résultats ont été globalement conformes voire meilleurs qu’attendu.

par Jean-Marie Mercadal, Directeur Général Adjoint en charge des gestions d’OFI Asset Management

L’aversion au risque a continué à baisser, matérialisée notamment par la volatilité cotée qui se situe à son plus bas niveau depuis deux ans.

Les Banques Centrales et les gouvernements ont réussi : la reprise est réelle et synchronisée internationalement. La probabilité d’une croissance mondiale 2010 sensiblement supérieure au taux de 3,1% estimé par le FMI s’accroît. Le consensus est plutôt actuellement de 3,5%, avec 3% au moins pour les États-Unis, 1,6% au Japon. Cette croissance sera principalement tirée par le monde émergent où la croissance est attendue avec le soutien des plans de relance et la modération du prix du baril.

Paradoxalement, la reprise rapide de l’économie remet de la pression sur les Banques Centrales. Désormais, il va falloir doser la sortie de crise, sans provoquer de bulle ni de krach.

par Delphine Georges et Ibra Wane, stratégistes chez Crédit Agricole AM

Après la réduction de l’aversion au risque et la hausse des multiples en 2009, la croissance des résultats devra désormais prendre le relais.

Depuis le 1er janvier, le MSCI World a progressé de 21 %. À l’exception du Japon (-5 %), les marchés occidentaux ont rebondi en ligne et les marchés émergents (+50 %) caracolaient. Toutefois, quelle que soit la région, cette envolée s’est tarie depuis mi-octobre - avec -2 % pour le Monde, -1 % pour les USA, -2 % pour l’Europe, -3 % pour les émergents et même jusqu’à -10 % pour le Japon - alors que l’économie et les résultats ont été globalement meilleurs que prévu. Comment interpréter ce hiatus et qu’adviendra t-il en 2010 ?

A posteriori, la 1ère phase de hausse, du plus bas du 9 mars au plus haut du 15 octobre, s’est déroulée grâce : 

par Alexandre Bourgeois, économiste chez Natixis

Depuis maintenant plusieurs mois, les Etats européens, malgré la très nette dégradation de leurs finances publiques consécutive à la crise, se financent à des taux extrêmement avantageux (3,27 % en moyenne en 2009 pour l’Allemagne à dix ans). Même la Grèce, qui subit pourtant depuis quelques semaines la pression des marchés financiers, finance sa dette à des taux tout à fait “normaux” au regard de ses standards historiques (4,90 % en moyenne sur le mois de novembre 2009, contre 4,70 % en moyenne depuis dix ans).