Marchés Financiers

par Xavier Linsenmaier, Gérant des portefeuilles Asie/Japon chez Acropole AM

Andy Rothman, stratégiste Chine de CLSA, a eu l’occasion de revenir sur l’évolution du secteur immobilier Chinois lors d’un road show à Paris il y a quelques jours. Il a paru convaincant à relativiser les risques d’un krach sur le secteur.

Il a notamment mis en avant quatre arguments qui nous paraissent particulièrement significatifs (voir également illustrations graphiques ci-dessous), et tout d’abord, le fait que la hausse des salaires et des prix immobiliers seraient identiques depuis 5 ans (soit environ 12% par an).

Par ailleurs, le niveau d’endettement des ménages est faible, il n’y a pas eu d’excès sur l’attribution de crédit immobilier et seuls 16% des acheteurs seraient des investisseurs « financiers » c’est dire que près de 85% des acquéreurs le sont à des fins d’occupation.

par Ad van Tiggelen, Stratégiste Senior, ING IM

Dans le monde développé, où la confiance des consommateurs demeure fragile, les banques centrales restent prêtes à actionner la presse à billets. La BCE est certes un peu plus modérée dans son utilisation des ‘stimulants non conventionnels’, mais elle est tout aussi disposée que les autres banques centrales à maintenir les taux d’intérêt à un faible niveau pendant longtemps. Le robinet monétaire est ouvert et le restera probablement pendant un certain temps. Comment les investisseurs doivent-ils agir dans ce contexte?

Par Franz Wenzel et Charles Dautresme, stratégistes chez Axa IM

• Les bénéfices des entreprises américaines devraient continuer de progresser en 2011, mais à un rythme moins soutenu de 10%.
• Nous nous attendons donc à davantage de révisions à la baisse des prévisions de croissance des bénéfices des entreprises, toutefois à un rythme modéré.
• Dans ce contexte, nous réitérons notre credo, à savoir que le marché offre des valorisations attrayantes.
• Bien que de nombreux secteurs affichent des rentabilités proches de leur pic, les secteurs cycliques n’en sont pas encore à ce point. Ceci est corroboré par diverses mesures de valorisation. Par conséquent, nous suggérons d’adopter un biais cyclique avec une préférence pour les valeurs industrielles.

Par Jean-Marie Mercadal, directeur général adjoint d’OFI AM en charge des gestions

Depuis un an, les principaux indices actions stagnent, évoluant dans des « trading range » d’environ 10%. Va-t-on enfin en sortir par le haut alors que l’indice S&P 500 est en passe d’obtenir sa meilleure performance pour un mois de septembre depuis 1939 (+7,7%) ?

Dans un contexte encore grand d’aversion au risque (cf. l’or au plus haut historique), on note une petite détente sur quelques indicateurs de stress : le Bund allemand vient de perdre près de 3 points, le rendement à 10 ans correspondant passant ainsi de 2,1 à 2,4%.