Marchés Financiers

par Richard Pease, Gérant Actions Europe chez Henderson Global Investors

Comme l’évoque Benjamin Graham, célèbre économiste, à brève échéance, le prix des actions est influencé par le sentiment de marché alors que sur le long terme ce sont les valorisations des actions qui comptent.

Cet adage devrait être de bon augure pour les actions européennes. Selon les indices régionaux du MSCI, à fin février 2011, le marché des actions européennes hors Royaume-Uni était sous-évalué, aussi bien en relatif qu’en absolu, avec un PER anticipé à 12 mois de 11.2.

par Emmanuel Regnier, Gérant Allocation d’Actifs chez CCR Asset Management

Certains de nos partenaires nous demandent pourquoi nous implémentons nos stratégies d’allocation d’actifs par le biais d’une multigestion active, et non d’une gestion indicielle passive ou d’une gestion en direct via des titres vifs, deux options a priori moins coûteuses. La multigestion, processus selon lequel un allocataire d’actifs va sélectionner des gérants tiers pour leur déléguer la gestion de chacune des sous-classes d’actifs de son univers d’investissement, est en effet vivement critiquée par certains. Mais quel est le véritable coût des alternatives ?

par Frédéric Buzaré, Responsable de la Gestion Actions chez Dexia AM

Malgré un grand nombre de chocs imprévus qui vont des catastrophes naturelles aux troubles politiques en passant par les difficultés liées à la dette souveraine, les marchés d’actions ont fait preuve d’une étonnante résistance.

La rapide inversion de la baisse des actions supérieure à 6 % qui était intervenue juste après le tsunami au Japon est le signe de la volonté des investisseurs d’exploiter les creux du marché comme autant d’opportunités d’achat, comme en attestent également l’abondance de liquidités qui sont encore sur la ligne de touche. Cette vision haussière devrait être modifiée par l’aspect volume. La faiblesse des volumes de transactions révèle en effet de faibles niveaux de conviction.

par François-Marie Wojcik, président de Métropole Gestion 

Mettre en évidence les moteurs des mouvements boursiers est un exercice compliqué. On peut observer que sur très longue période, progrès économique et progrès boursier vont de pair. Ainsi, depuis la Deuxième Guerre Mondiale jusqu’aux années 2000, le PIB américain, la croissance des bénéfices des sociétés américaines et le capital boursier ont progressé respectivement de 7,0 %, 7,7 % et 7,0 % en moyenne annuelle. A l’inverse, sur très courte période (de quelques semaines à quelques mois), des éléments exogènes irrationnels expliquent souvent les mouvements erratiques de la Bourse qui n’aime pas l’incertitude (révolution en Lybie, tsunami au Japon, etc.).