Marchés Financiers

par James Millard, Chief Investment Officer de Skandia Investment Group

Nous restons surpondérés en actions. Nous anticipons la poursuite du rallye haussier durant le mois en cours, mais aussi sur l'ensemble de l'année 2011. Le marché des actions devrait en effet bénéficier de trois moteurs de hausse.

En premier lieu, nous estimons que la reprise économique va permettre d'encore améliorer le niveau des profits des entreprises. Les dernières données disponibles font état d'une poursuite de la reprise au dessus de la tendance actuelle. Plus important encore, cette révision à la hausse des perspectives de croissance est provoquée par les pays développés, comme les Etats-Unis, dont l'économie est aujourd'hui tirée par la consommation et l'investissement. Nous pensons que ces tendances vont se poursuivre.

par Richard Pease, gérant du Henderson Horizon European Growth Fund et du Henderson European Special Situations Fund

L’Union Européenne a peut être gagné un peu de temps mais une nouvelle intervention sera probablement nécessaire en 2011 si l’on veut réussir à contenir la crise de la dette souveraine. Le marché n’est clairement pas convaincu que les problèmes structurels aient été résolus avec des rendements pour la dette publique de la zone Euro allant de 2.5% pour l’Allemagne à presque 12% pour la Grèce.

Les obligations d’Etat irlandaises et grecques à 10 ans ont perdu près d’un quart de leur valeur en 2010, comparées aux rendements modestes, mais positifs, délivrés par les actions européennes. Chose intéressante, nous commençons 2011 avec une dette publique qui semble moins attractive mais demeure toutefois plus risquée que certaines actions européennes.

par Marie-Pierre Ripert, Cyril Regnat, Annabelle De Gaye, Solène Oberg, Nic Brown, Nordine Naam et Sophie Chardon, économistes chez Natixis

A la recherche des actifs sans risque

Alors que l’on annonçait 2010 comme l’année des exit strategies et autres consolidations budgétaires, les mesures de soutien mises en place de manière « transitoire » à la fois par les Etats et les Banques Centrales ont souvent été reconduites. Elles semblent même être devenues une pratique indispensable au maintien de la croissance.

par Vincent Ganne, analyste chez IG Markets

Le bilan 2010 est très positif pour les marchés actions, la tendance haussière développée par l’indice européen Stoxx 60 et l’américain S&P 500 le défende parfaitement. Les marchés actions sont structurellement haussiers depuis le mois de mars 2009, passons en revue les principales caractéristiques de cette infrastructure :

1) La hiérarchie sectorielle est classique : Les marchés sont largement portés par les secteurs cycliques les plus sensibles à la conjoncture économique mondiale. Les valeurs industrielles, la chimie, les biens de consommation des ménages, les ressources de base, les boissons et l’alimentation ont réalisé un parcours boursier remarquable et sont pour la plupart au-dessus des niveaux de cours atteints en juillet 2007. Seule ombre au tableau, les bancaires restent baissières à moyen terme et cette donnée ne devrait pas changer lors des prochains mois.