Marchés Financiers

par Charles Dautresme, stratégiste chez Axa IM

Après plusieurs années de sommeil, les départements Fusions & Acquisitions des banques d’investissement sortent de leur torpeur. En effet, les entreprises recherchent à nouveau la croissance grâce aux opérations externes. Depuis début 2009, les opérations annoncées de F&A ont atteint près de 1,300 mds USD au niveau mondial. Cette tendance est favorisée par la reconstitution de flux de trésorerie disponible élevés au niveau des entreprises, suite aux profondes restructurations et mesures de réduction des coûts réalisées au cours de l’année écoulée.

Toutefois, étant donné la situation actuelle de l’industrie financière, nous ne croyons pas que les acheteurs financiers (les LBO par exemple) dominent cette fois le marché comme ce fut le cas en 2006, lorsque le volume des F&A a plafonné à 3500 mds USD, avant d’atteindre son pic en 2007 à plus de 4000 mds USD.

par Jens Moestrup Rasmussen, Lead Portfolio Manager chez Sparinvest

Il n’est pas étonnant que les marchés difficiles des deux dernières années aient incité à la prudence. À chaque fois qu’un gros titre souligne les améliorations récentes des marchés financiers et des indicateurs économiques, un autre met l’accent sur les risques subsistants et affirme qu’il s’agit tout simplement d’un faux départ.

Chez Sparinvest, nous essayons de ne pas trop gaspiller notre énergie à débattre sur ces points et n’avons pas pour habitude de nous exciter à la première hausse des marchés boursiers ou lors d’une quelconque embellie des perspectives économiques, tout comme nous ne nous laissons pas abattre pendant les phases baissières.

par Frédéric Buzaré, responsable de la Gestion Actions chez Dexia AM

À mesure que le marché progresse, la distance entre l’optimiste et le pessimiste s’amenuise. Nous ne pensons cependant pas que le recul actuel du marché va prendre la forme d’une correction sévère. Bien que certains indicateurs avancés récents aient révélé de faibles attentes, nous sommes convaincus qu’ils demeurent suffisamment solides pour ne pas mettre en doute une reprise amorcée.

Il n’est pas inhabituel d’assister, à ce stade du cycle, à une consolidation faisant suite à une amélioration si rapide. Même si nous pouvons parler d’une reprise délicate, les investisseurs ont reporté leur anxiété sur la question de la stratégie de sortie de crise.