Marchés Financiers

par Jean-Yves Dumont, responsable de l’allocation stratégique de Dexia AM

La croissance mondiale est tirée par les marchés émergents, dont le poids dans le PIB mondial sera bientôt de 50 %. Le rattrapage économique des pays émergents devance le processus de convergence financière : grâce à une croissance supérieure, le poids des marchés émergents dans la production mondiale devrait augmenter par rapport aux économies développées.

La pondération des marchés émergents au sein des marchés financiers mondiaux rattrape progressivement son retard, ce qui devrait inciter les investisseurs des marchés développés à rééquilibrer leurs portefeuilles au profit de ces régions structurellement sous-pondérées. Pour le moment, leurs pondérations dans les indices restent sensiblement inférieures à leur poids dans le PIB mondial.

par Frédéric Buzaré, Responsable de la Gestion Actions chez Dexia AM

C’est à l’économiste Joseph Schumpeter, de l’École autrichienne d’économie1, que l’on doit la notion de « destruction créatrice » : il a inventé et popularisé ce concept. D’une manière générale, ce terme peut être employé pour désigner le processus de métamorphose qui accompagne le processus d’innovation. Selon la vision du capitalisme propre à Joseph Schumpeter, l’innovation est la force qui a stimulé et soutenu la croissance économique à long terme, et ce, bien que chemin faisant, elle ait anéanti des entreprises reconnues et accomplies, devenues extrêmement puissantes, voire parfois monopolistiques.

par Rudi Van den Eynde, gérant du fonds Dexia L Eq. Biotechnologies chez Dexia AM

Le secteur des biotechnologies a enregistré une croissance exceptionnelle au cours de ces dix dernières années, à l’origine d’une performance boursière très soutenue du secteur. En règle générale, les produits biotechnologiques permettent de traiter les maladies graves dont les taux de mortalité et de morbidité sont élevés, raison pour laquelle leur coût n’est généralement pas un obstacle. Le remboursement de ces médicaments n’a jamais été un problème dans la plupart des pays développés, qui sont historiquement les moteurs clés de la croissance de ce secteur assez jeune.

par Frédéric Buzaré, responsable de la gestion actions chez Dexia AM

Bien qu’elle soit réputée défensive la stratégie de gestion des dividendes n’est pas sortie indemne de la crise des marchés des actions. Les craintes entourant les perspectives bénéficiaires des entreprises ont semé le doute et le scepticisme sur l’évolution des dividendes.

Au début de l’année 2009 le marché des swaps de dividendes anticipait ainsi une baisse de près de 50 % des dividendes des actions européennes comme indiqué ci-dessous dans le graphique de gauche. Pourtant il est important de préciser qu’au cours des dernières récessions (comme celles de 1974 ou de 1981), l’ampleur de la baisse fut plutôt de l’ordre de 15 à 20 %. La baisse des dividendes lorsqu’elle survient a tendance à être de surcroît concentrée sur un nombre limité de secteurs (télécommunications en 2002, banques en 2009).