Marchés Financiers

par Jean-Marie Mercadal, Directeur Général Délégué en charge des gestions chez OFI AM

Le début d’année est très positif et marque une rupture spectaculaire avec la « panique » vendeuse de décembre dernier, alimentée par des craintes excessives de ralentissement mondial et des méthodes de gestion systématique vis-à-vis du risque... Comme souvent, le scénario « noir » si consensuel ne s’est pas produit et les investisseurs trop prudents se trouvent pris à « contrepied ». S’agit-il seulement d’un rebond ponctuel ou le début d’une tendance plus durable ?

Les performances obtenues en moins d’un mois sont spectaculaires : + 7,0 % sur les actions américaines comme sur les actions émergentes, + 6,0 % sur les actions européennes, près de 4,5 % sur les obligations émergentes, + 4,5 % sur les obligations High Yield US, + 2,5 % en Europe...

par Sandrine Vincelot Guiet, Directeur Conseil et Sélection OPCVM et VEGA IM chez Vega IM

L’analogie à l’ancre marine est ici tout à fait adaptée, vous allez rapidement comprendre pourquoi.

Afin de définir l’ancrage, repartons de notre dernier sujet traité (les heuristiques de représentativité) : l’heuristique d’ancrage consiste à formuler une réponse (une estimation chiffrée notamment) en se référant à une valeur arbitraire sans aucun lien avec la question posée. Il s’agit d’un biais très courant fondé sur la première impression laissée par une personne, un évènement, un prix, etc. et qui empêche le plus souvent d’intégrer d’autres éventuels éléments significatifs à la prise de décision.

Voici deux exemples qui vous permettront de mieux cerner ce biais cognitif¹ :

1. Une expérience de James Montier², spécialiste de la finance comportementale, illustre bien ce biais d'ancrage.

par Hervé Guez, Global Head of Research & Equity and Fixed Income CIO, Jens Peers, Global CIO Mirova US, et David Belloc, Cross Asset Portfolio Manager & Strategist chez Mirova

La fin de cycle n’explique pas tout : de nombreux autres facteurs alimentent le pessimisme ambiant. Il semblerait que le pessimisme généralisé soit finalement devenu un facteur de soutien aux valorisations actuelles. En tant qu’investisseur, notre rôle ne se limite pas à être un simple observateur avisé, intéressé par ces transitions à l’œuvre. Nous nous devons d’y prendre toute notre part.

par Frédéric Rollin, Conseiller en stratégie d’investissement chez Pictet AM

Les obligations à haut rendement européennes ont connu une année 2018 difficile. Mis sous pression par la Réserve fédérale et inquiets des niveaux de dette atteints par les entreprises américaines, nombre d’investisseurs se sont délestés de leurs positions. Est-ce le moment de revenir vers la classe d'actifs?

Pour ce qui concerne les obligations à échéance longue, nous demeurons réticents. Pourquoi? Le marché du crédit américain nous paraît encore fragile et les entreprises du pays sont fortement endettées : les volumes totaux de crédit aux entreprises ont dépassé 45% du PIB en 2018, niveau jamais atteint auparavant¹. La Fed devrait de son côté conserver une politique plutôt restrictive, sauf en cas de fort ralentissement. Et si fort ralentissement il y a, les obligations high yield américaines devraient reculer.