Mondialisation

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Les yeux rivés sur la Chine

par Kim Catéchis, Responsable des marchés émergents chez Martin Currie, filiale de Legg Mason

Le 19ème Congrès du Parti communiste chinois marque le début d’un renouveau politique et économique pour le pays. Le Président chinois, Xi Jinping, présentera au monde la nouvelle composition de son gouvernement, consolidant ainsi son propre pouvoir et asseyant ses idées pour les cinq prochaines années.

Nous nous attendons à ce que le gouvernement évolue de manière plus unie et plus efficace que durant le premier mandat de Xi Jinping. Certains points clé du programme du Président prendront un ancrage plus solide dans le plan de développement de la Chine, renforçant ainsi l’impact et la postérité de Xi Jinping.

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Le XIXème Congrès du Parti communiste ou le sacre de M. XI Jinping

par Laetitia Baldeschi, Co-responsable des études et de la stratégie chez CPR AM

Le XIXème Congrès du Parti communiste chinois s’ouvre le 18 octobre. Que doit-on en attendre ? Le congrès du Parti communiste est le rendez-vous le plus important de la vie politique chinoise. Mais ce XIXe congrès revêt une importance toute particulière. En effet, il s’agit du congrès de mi-mandat du Président Xi : c’est usuellement le moment de consolidation du pouvoir du leader. Mais il s’agit également cette fois-ci d’un vrai renouvellement générationnel.

En effet, au sein du Bureau politique, qui réunit ving-cinq membres, organe décisionnaire du Parti, onze d’entre eux sont atteints par la limite d’âge (68 ans). Plus encore, au sein du Comité permanent du Bureau politique, cinq des sept membres doivent également quitter leurs fonctions. Ainsi une nouvelle génération de dirigeants va effectivement prendre les commandes du Parti et donc du pays.

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Le casse-tête américain : croissance en hausse et inflation en baisse

par William de Vijlder, Chef économiste chez BNP Paribas

Les enquêtes publiées cette semaine indiquent un raffermissement de la croissance aux Etats-Unis en septembre

Le repli de l’inflation sous-jacente n’est pas enrayé pour autant

Pour le marché obligataire et le marché des changes, le FOMC va se focaliser sur les indicateurs de croissance

Jusqu’où va le bonheur économique ? Plus loin qu’on ne le pense. C’est ce qui ressort des principales données des enquêtes publiées au début de mois et qui reflètent la dynamique économique de septembre. Alors que le PMI manufacturier mondial reste stable à 53,2, celui de la zone euro a grimpé à 58,1 (contre 57,4), un niveau qui se rapproche du pic de 60,5 atteint en avril 2000.

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Le tourbillon géopolitique

par Steen Jakobsen, Chef économiste chez Saxo Bank

La Réserve fédérale ayant fait le choix radical de substituer sa politique de QE par un QT, et la rhétorique géopolitique entre États-Unis, Corée du Nord et Iran, allant crescendo, l’heure n’est guère propice à la béatitude. Malheureusement, le monde s'est laissé bercer par une fausse illusion de sécurité et ignore encore les dangers auxquels nous devons faire face.

« La Fed est entrain de commettre une énorme erreur politique fondée sur son« espoir » que l'inflation évoluera selon le modèle réfutable de la courbe de Phillips. »

« Cette tentative de sortie de la Fed est un sujet de préoccupation mais la vraie question concerne notre outil de prédiction économique préféré, c’est à dire, l’impulsion du crédit, qui est entrain de s’effondrer. »

« Nous sommes enclins à croire que ce n’est pas en retirant la fameuse coupe à punch ‘the punch bowl’ qu’on mettra fin à la fête. »

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Rien ne saurait remettre en cause les perspectives de croissance

par Philippe Ithurbide, Directeur Recherche, Stratégie et Analyse chez Amundi

La situation économique a de quoi rassurer les marchés financiers : le Brésil et la Russie confirment leur sortie de récession, la croissance s’avère un peu plus solide que prévu en Chine, la zone euro maintient un rythme de croissance bien au-dessus de son potentiel, ainsi que le Japon dont la phase d’expansion est historiquement longue et forte. On parle désormais de normalisation des politiques de bilans de la BCE et de la Fed. Il ne faut pas croire que cela se fera rapidement, mais cette tendance prouve combien les banques centrales sont plus confortables avec le niveau de croissance. C’est en tout cas ce qui se passe en zone euro.

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Matières premières : les prix bas sont-ils faits pour durer ?

par Alessandro Rovelli, Analyste crédit, et James Balfour, Gérant actions chez Aviva Investors

Les récentes prévisions montrent que la croissance globale se renforce en 2017, mais les perspectives des marchés des matières premières restent mitigées.

Prévoir, avec certitude, les prix du pétrole et des autres matières premières est, nous le savons tous, un exercice difficile. Une désormais célèbre prévision, de Goldman Sachs en 2008, qui était que le prix du baril de pétrole brut atteindrait les 200 $ est toujours dans les esprits. Mais en seulement quelques mois, le prix du baril avait chuté et avoisinait les 40 $, conséquence du début de la crise financière1.

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La politique d’investissement de la Chine : une volonté d’expansion affichée

par Laetitia Baldeschi, Co-Responsable des Etudes et de la Stratégie chez CPR AM

Le Président Xi Jinping accélère sa communication sur les « nouvelles Routes de la soie. » Doit-on y voir une modification majeure de la stratégie extérieure chinoise ? Il est clair que l’intervention du président chinois au forum de Davos, favorable à la globalisation, a été de nature à surprendre, mais il convient de la replacer dans un contexte particulier. En effet, la Chine, depuis 2012 doit faire face à un essoufflement de son modèle de croissance reposant sur l’investissement et l’exportation. M. Xi a choisi dès 2012 de projeter la puissance économique de la Chine vers l’Europe à travers l’Asie centrale, a n de contrecarrer l’isolement du pays sur son côté Est.

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Arabie saoudite : le modèle rentier à l’heure des réformes et des crises régionales

par Olivier Le Cabellec, Economiste chez Crédit Agricole

La chute durable des prix du pétrole autour de 50 dollars le baril remet en cause l’économie profondément rentière de l’Arabie saoudite qui tire 90% de ses revenus fiscaux, 80% de ses revenus d’exportation et 40% de son PIB de la production de pétrole.

La chute des recettes pétrolières a entraîné l’apparition de déficits jumeaux élevés et un ralentissement de la crois- sance du PIB. Les mesures d’ajustement prises sont assez vigoureuses (hausse de la dette souveraine, baisse des sub- ventions, hausse encore modeste des impôts et suspension de projets immo- biliers étatiques). Mais elles sont un peu trop pro-cycliques, ce qui affecte la croissance, et manquent parfois de fermeté.

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Chine : Immobilier, MSCI et autres potins

par Sylvain Laclias, Economiste au Crédit Agricole

La production industrielle et les ventes au détail se sont stabilisées en mai, temporisant le ralentissement de l’activité économique esquissé le mois d’avant.

L’immobilier s’essouffle néanmoins, qu’il s’agisse des ventes, des nouvelles constructions, de l’investissement dans le secteur ou des prix. Et ce mouvement devrait le plus probablement se poursuivre à court terme, au risque d’entraîner l’ensemble de l’économie dans son sillage.

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Economie mondiale : face aux risques endogènes

par William De Vijlder, Chef économiste chez BNP Paribas

Même quand le ciel est bleu, mieux vaut penser à prendre son parapluie, d’autant plus quand il y en a peu de disponibles. C’est le cas dans le monde économique et financier actuel où la marge de manœuvre des politiques monétaire et budgétaire pour relancer la croissance est terriblement réduite. Raison de plus, donc, de scruter l’horizon et de se préparer à l’arrivée des nuages. Dans cet exercice, il convient de distinguer les facteurs exogènes des facteurs endogènes. Parmi les premiers on trouve surtout des éléments d’incertitude dont il est impossible d’évaluer la probabilité. On peut penser ici aux chocs (géo)politiques. La prévision est alors conditionnée par le scénario (« vous serez trempé si vous n’avez pas de parapluie »).

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