Mondialisation

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Politique américaine : guerre commerciale ou technique de négociation ?

par Fabiana Fedeli, Responsable Actions fondamentales internationales chez Robeco

Tout peut changer en l'espace d'un trimestre ! Fin 2017, alors que l’embellie conjoncturelle planétaire donnait lieu à une vague de révisions des résultats à la hausse, les marchés actions semblaient bien orientés pour poursuivre leur lancée haussière. Mais cette mécanique bien huilée a fini par se gripper....

Il y a trois mois, nous indiquions déjà qu’il fallait savoir être discriminant. Était-ce notre sixième sens, ou notre longue expérience des marchés ? Toujours est-il que cette fois-ci, c’est le président américain qui est venu mettre des bâtons dans les roues des investisseurs en lançant une guerre commerciale, ou tout du moins en menaçant concrètement de le faire, sans doute dans le but de signer un accord favorable pour les Etats-Unis.

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Pakistan : équilibrer risques et récompenses

par Charles Sunnucks, Gérant assistant chez Jupiter Global Emerging Markets

Pour la plupart des investisseurs, le Pakistan est très souvent défini comme étant très instable, que ce soit en termes de sécurité, de politique ou d'économie. Et c'est le cas à bien des égards. Cependant, Charles Sunnucks, gérants assistant sur les marchés émergents, soutient qu'il existe de plus en plus de signes de changements structurels positifs dans le pays, ce qui crée certaines des opportunités d'investissement bottom-up à long terme les plus convaincantes toutes classes d'actifs confondues.

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Tensions commerciales Etats-Unis - Chine: des effets inattendus

par Patrick Zweifel, Chief Economist chez Pictet AM

Alors que les tensions au sujet des droits de douane s’exacerbent entre les États-Unis et la Chine, une dynamique commerciale potentiellement plus positive commence à voir le jour.

Les négociations commerciales entre Trump et Xi sont-elles une bénédiction masquée ? L’écart entre les exportations et les importations nominales entre la Chine et les États-Unis n’a jamais été aussi élevé. C’est sur cet argument que s’appuie le président Trump pour augmenter les droits de douane sur les produits chinois.

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La hausse des taux d’intérêt américains va-t-elle menacer à nouveau les économies émergentes ?

par Claudia Bernasconi, Economiste spécialiste des marchés émergents chez Swiss Life Asset Managers

Mêmes causes, mêmes conséquences… L’hypothèse de nouvelles secousses sur les marchés émergents pose question, dans le sillage de la remontée récente des taux longs américains. « Taper tantrum » de mai 2013, bis repetita ?

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Que se passe t-il en Russie ?

par Paul McNamara, Gérant et Directeur des Investissements marchés émergents obligataires chez GAM

Une semaine après Pâques, l’administration Trump a dévoilé de nouvelles sanctions contre la Russie. Ces nouvelles sanctions diffèrent des précédentes, dans le sens où elles ne pénalisent pas seulement les entreprises mais également leurs dirigeants ainsi que des officiels du gouvernement – des représailles en réponse à l’ingérence russe dans les élections de 2016. Bien qu’ignorées initialement par le plus grand nombre, leur importance a été mise en évidence au cours du weekend, à la suite de l’attaque chimique présumée du gouvernement syrien – qui s’appuie sur l’aide militaire russe –vivement condamnée par le Président Trump.

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Croissance économique : des éléments pérennes

par Jérôme Tavernier, Directeur de la Gestion chez VEGA IM

Les statistiques publiées en mars le confirment : la qualité de la croissance économique perdure, elle se diffuse dans toutes les zones géographiques et elle est équilibrée entre consommation et investissement. Du fait de leurs niveaux très élevés, les indices manufacturiers aux États-Unis se sont légèrement repliés, notamment sur les composantes « production », commandes à l’export et nouvelles commandes. Parallèlement à la confiance des chefs d’entreprise, les créations d’emplois s’établissent (jusqu’à présent) à des niveaux élevés.

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Etats-Unis : de partenaire à adversaire commercial ?

par William De Vijlder, Chef Economiste chez BNP Paribas

Le commerce international est sur un terrain glissant et le partenaire commercial d’hier semble, selon certains, se muer en adversaire. D’aucuns diront qu’une guerre commerciale est facile à gagner mais, en réalité, les conséquences sont complexes et diverses, et au final tout le monde en sort perdant. Prenons l’exemple des tarifs douaniers américains : leur instauration a un effet de substitution (la production américaine remplace les importations dans la mesure où elle peut être augmentée et où elle répond aux exigences des clients) et un effet de redistribution, des pays exportateurs (baisse d’activité) vers les producteurs américains (hausse d’activité).

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Macroéconomie et marchés financiers : 2018, retournement de cycle en vue ?

par Witold Bahrke, Stratégiste chez Nordea Asset Management

L'année dernière a été marquée par un excellent environnement économique : la croissance mondiale a accéléré et l'inflation est restée plus modérée qu’attendu. Cet environnement a permis aux entreprises de dégager de solides bénéfices, tout en incitant les banques centrales à rester accommodantes. Ces facteurs, associés à une faible volatilité, ont permis de créer un cercle vertueux pour les investisseurs.

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La conjoncture mondiale donne-t-elle déjà des signes de faiblesses ?

par Mabrouk Chetouane, Responsable de la recherche et de la stratégie chez BFT IM

Les marchés actions sont entrés depuis peu dans un régime de volatilité plus marquée. Cette nouvelle tendance reflète-t-elle une dégradation des fondamentaux économiques ?

Après un début d’année en fanfare, les marchés évoluent sans direction claire depuis février, enchaînant les séances de replis et de rebonds parfois accompagnés d’une forte amplitude. Le risque inflationniste et le protectionnisme américain ont été à l’origine de ces mouvements. Pourtant, malgré ces inquiétudes, les fondamentaux économiques restent toujours solides.

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En termes de croissance, le mieux peut se révéler l’ennemi du bien

par Catherine Lebougre, Economiste au Crédit Agricole

Le dopage budgétaire américain va stimuler la croissance américaine au point de l’entraîner vers des sommets dangereux, mais encore lointains. L’en faire redescendre en douceur sera une tâche ardue pour la politique monétaire américaine. L’essoufflement naturel du cycle européen et la consolidation de la croissance dans l’univers émergent peuvent ainsi se poursuivre sous une double condition : l’absence, d’une part, de durcissement excessif de la part de la Federal Reserve et, d’autre part, de guerre commerciale « tous azimuts ». Ces deux risques ne semblent cependant pas imminents et un optimisme « raisonnable » paraît encore être de mise.

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