Mondialisation

par Tania Sollogoub, Economiste au Crédit Agricole

Le pays est dans une situation très paradoxale en termes de risques pays, car la situation doit s'analyser à trois niveaux, en gardant en tête l'articulation court terme/long terme (ce qui est, à vrai dire, une gageure en ce moment, car l'analyse est obscurcie par l'immense incertitude conjoncturelle globale de court terme). Les trois niveaux sont : le bilan macro-économique de la crise Covid ; le bilan en matière de risque souverain ; et le bilan politique et social.

par Philippe Waechter, Chef économiste chez Ostrum

L’économie globale a rebondi après le confinement du mois d’avril. Cependant, le rebond n’est pas complet, la consommation de services est très en retard, et l’incertitude sanitaire reste forte. En témoigne la volonté des ménages d’épargner davantage si c’est possible.

Dans ce cadre, les banques centrales sont très accommodantes et les incertitudes sur la Fed et l’économie US fragilisent le dollar alors que l’Europe bénéficie du plan de relance européen.

Le rattrapage de mai-juin pourrait s’essouffler nécessitant une politique économique très active au risque d’induire une hausse des déficits publics structurels laissant ainsi penser que très vite les impôts augmenteront.

Le retour des vacances doit s’accompagner d’une mise à jour des repères et indices publiés pendant la période estivale. Voici en quelques point ce qui me semble pertinent au début du mois d’août.

par Sébastien Galy, Stratégiste Macro Senior chez Nordea Asset Management

Au moment de sortir de la crise du Covid-19, nous pensons que les évolutions du marché vont devenir plus complexes. D’ici quelques semaines, la partie facile de la relance post-covid sera terminée et le crédit et les actions seront nettement plus chers. À l’approche de la phase suivante, nous recommandons d’ajouter des solutions flexibles afin de réorienter rapidement les capitaux par l’intermédiaire d’un gestionnaire de portefeuille ou d’une solution automatisée. Deux thèmes séculaires subsistent toutefois :

par William De Vijlder, Group Chief Economist chez BNP Paribas

On pourrait le qualifier de cycle boomerang. En début d’année, alors que le confinement se durcissait, le climat des affaires, tel que mesuré par les indices composites des directeurs d’achat, s’est sensiblement détérioré. Comme le montre le graphique 1, il existe une relation entre la sévérité des mesures de confinement — l’indice de sévérité — et l’effondrement des indices PMI. À partir du mois de mai, ce mouvement s’est inversé ; les mesures ont été assouplies et la confiance des entreprisesa rebondi. Ce retournement a été plus prononcé en France, néanmoins au Royaume-Uni comme en Allemagne, l’écart entre les chiffres du PMI flash pour le mois de juin et son niveau de janvier s’est nettement resserré.