Mondialisation

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Dix ans après le creux de la crise

par Sébastien Galy, Senior Macro Strategist chez Nordea Asset Management

Une décennie après le creux de la crise financière de 2008-2009, quelles leçons avons-nous retenues ? La grande crise financière nous a fait prendre conscience de la complexité du système financier mondial. Beaucoup de monde était convaincu de l'arrivée d'une crise, mais l'ampleur des effets de levier et des interconnexions a surpris beaucoup d'entre nous. La réglementation avait permis de mettre au point des produits à fort effet de levier difficiles à valoriser, laissant les banques porter dans leur bilan des actifs de mauvaise qualité résultant d'activités de trading, de hedging et d’investissements risqués.

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Une petite impatience ruine un grand projet

par Frédéric Rollin, Conseiller en stratégie d’investissement chez Pictet Asset Management

Xi Jinping a annoncé la baisse de l’objectif de croissance chinoise, de précédemment 6,5% à «entre 6 et 6,5%». La Chine semble décélérer inexorablement. Faut-il s’en inquiéter ? Nous ne le pensons pas.

Le gouvernement chinois accepte simplement le destin de toute économie en voie de développement : celui d’une baisse structurelle de la croissance. Passer de l’agriculture à la sidérurgie crée plus rapidement de la valeur ajoutée qu’évoluer de la sidérurgie vers les hautes technologies et les services. De plus, la population chinoise vieillit.

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S’engager sur la route des pays émergents

par Will Ballard, Directeur des Actions des marchés émergents et de l’Asie-Pacifique, et Alistair Way, Responsable de la gestion actions émergentes chez Aviva Investors

Avec l’augmentation de la volatilité et de la dispersion au sein des actions émergentes, les investisseurs à long terme pourraient protéger leurs portefeuilles en intégrant activement les facteurs ESG dans leurs décisions.

Malgré les inquiétudes sur la vigueur du dollar américain, l’incertitude politique et les craintes d’une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, qui ont secoué les marchés émergents en 2018, cette classe d’actifs devrait gagner en importance pour les investisseurs à long terme.

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Prolongation des négociations commerciales Chine/Etats-Unis : quelles conséquences ?

par Anthony Chan, Responsable de la stratégie d'investissement Asie à l'Union Bancaire Privée (UBP)

Les négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis avaient initialement pour date d’échéance le 1er mars. Donald Trump avait menacé – en l’absence d’accord conclu à cette date – d’augmenter à 25% (contre 10% actuellement) les droits de douane américains sur les importations de produits chinois d’une valeur marchande de 200 milliards de dollars. Heureusement, les dernières évolutions dans le cadre des discussions menées aux Etats-Unis ont, comme le marché l’espérait, confirmé la prolongation des négociations sur les questions les plus sensibles.

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La révolution numérique indienne

par Tim Love, Directeur d'Investissement, stratégie actions émergentes chez GAM Investments

En Inde, le gouvernement et la banque centrale se sont donné pour mission d'améliorer l'accès au financement au sein de l'économie nationale.

Le système d'identification biométrique universel Aadhaar permet d'identifier 1,2 milliard d'Indiens par empreintes digitales, ADN ou scanner de la rétine.

Les efforts du pays pour numériser l'économie ont été déployés parallèlement au dépôt par le gouvernement du projet de loi sur la TVA.

Le potentiel de croissance de l'Inde reste énorme, selon les recherches – le pays pourrait devenir la troisième économie mondiale d'ici 2027

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Venezuela : à l’aube d’une nouvelle ère

par Alessandro Ghidini, Gérant stratégie obligations émergentes chez GAM Investments

Un changement de régime au Venezuela est bel et bien possible, mais que les modalités et le calendrier du mécanisme de transition restent très aléatoires. Afin de conserver la confiance des investisseurs, le Venezuela devra assurer la stabilité de son gouvernement et présenter un plan clair de stabilisation économique.

Une combinaison de facteurs intérieurs et extérieurs exerce des pressions sur le président vénézuélien Nicolás Maduro

Les sanctions américaines renforcent l'espoir qu’un changement de régime au Venezuela est bel et bien possible

La situation financière reste très fluctuante, sujette à des changements quotidiens

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Chine : avertissement sur la santé du marché

par Jason Pidcock, Responsable stratégie rendement Asie chez Jupiter AM

La Chine lutte contre le ralentissement de sa croissance économique grâce à toute une série de mesures de relance, mais une politique américaine d'endiguement, la montée en puissance de centres manufacturiers concurrents à bas coûts et la diminution de l'excédent du compte courant incitent à la prudence. Dans cet environnement, je préfère limiter mon exposition à la Chine, privilégiant les entreprises privées aux bilans solides, les entreprises liées à la consommation domestique plutôt que les exportateurs, avec une bonne liquidité sur les actions pour pouvoir réagir rapidement aux événements.

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Europe : exposition à la Chine et sentiment des exportateurs

par William de Vijlder, Chef économiste de BNP Paribas

En paraphrasant la citation attribuée à Napoléon « lorsque la Chine se réveillera, le monde tremblera », tout laisse à penser que si la Chine s’endormait cela ne passerait pas inaperçu non plus. Après tout, son PIB représente environ 15% du PIB mondial, de sorte qu’une croissance chinoise plus faible devrait affecter beaucoup de pays. L’ampleur de ses effets dépend de la nature du ralentissement (le contenu en importations des composantes d’une demande finale qui freine) et de l’importance de la Chine en tant que partenaire commercial.

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2019 sera l’année du Cochon : les marchés des actions chinoises vont-ils être haussiers comme en 2007 ?

par Jian Shi Cortesi,Gérante stratégie actions chinoises et asiatiques chez GAM Investments

Pour les Chinois, l’année du Cochon commence le 5 février 2019. Les données historiques montrent que la performance moyenne des valeurs mobilières au cours des années placées sous le signe du Cochon a tendance à être plutôt bonne. La dernière fois c’était en 2007, année au cours de laquelle l’indice MSCI China a progressé de 66,6%, tandis que l’indice Shanghai Composite gagnait 98,0%.

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Chine : pourquoi il ne faut pas surestimer le ralentissement de l’activité

par Gérard Moulin, Gestion Actions Europe Amplegest Pricing Power

Après avoir délaissé l'Europe au second semestre 2018 en raison du ralentissement économique, les marchés semblent vouloir faire de même avec la Chine en 2019.

En ce début d’année, les marchés ne veulent entendre qu’un message : celui du ralentissement supposé de l’économie chinoise. Pourtant, son PIB a progressé de 6,5% en 2018, et bien qu’étant au plus bas depuis 9 ans, on peut considérer qu’avec une hausse de 6,8% au premier trimestre et de 6,7% au deuxième trimestre, nous n’assistons pas à un effondrement en bonne et due forme… Avec 13.000 milliards de dollars de PIB en 2018, la Chine a créé environ 800 milliards de dollars de richesses. C’est un peu comme si la France avait connu une croissance de 39%. Sur le front des créations d’emplois, sait-on que 13,5 millions de Chinois ont trouvé un emploi en milieu urbain en 2018 ? Soit 200.000 de plus que l’année précédente.

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