Mondialisation

par Philippe Waechter, Chef économiste chez Ostrum AM

L’effondrement de la production industrielle préfigure de ce que pourraient être les chiffres à venir en zone Euro. L’effondrement de la production industrielle chinoise est spectaculaire. Les chiffres étaient attendus en repli après les enquêtes du mois de février. Sur un an, en février, la production a baissé de -13.5%.

En 2008/2009 lors de la crise financière, elle n’avait pas baissé. Elle avait ralenti à 5% de progression sur un an. Le chiffre de février montre une rupture et suggère l’ampleur du ralentissement chinois du premier trimestre.

par Tom Pesso, Economiste chez Natixis

L’épidémie du coronavirus a fait une autre victime cette semaine : l'alliance russo-saoudienne qui a soutenu l'accord OPEP+ depuis 2016 a éclaté de façon spectaculaire vendredi dernier lorsque la Russie a refusé de convenir de nouvelles réductions de production. Dans la foulée, la décision inattendue de l'Arabie saoudite de jouer la carte de la guerre des prix a fait chuter les prix du pétrole de 30% lundi (leur plus grande chute depuis 1991), entraînant dans leur sillage les bourses mondiales. Les EAU ayant annoncé qu’ils allaient aussi augmenter leur production tandis que Trump a annoncé la suppression des vols en provenance de l’Europe, le marché pétrolier sera désormais confronté à un choc d’offre et un choc de demande à la fois. Nous nous attendons à ce que les prix du pétrole se négocient sur la tranche moyenne-haute des $30/b au T2.

par Christopher Dembik, Responsable de la recherche macroéconomique chez Saxo Bank

La première vague de COVID-19 a été la contamination géographique de l’Asie vers le reste du monde et a provoqué une crise de panique sur les marchés en raison du coût économique élevé suite au virus.

La deuxième vague ne fait que commencer. Les interruptions des chaînes d’approvisionnement se font sentir à l’échelle mondiale, en particulier pour les entreprises étrangères qui dépendent des PME chinoises. La dernière enquête ISM des États-Unis révèle que les personnes interrogées ont du mal à se procurer certaines pièces et matériaux à cause des ruptures affectant leurs chaînes d’approvisionnement. Le choc sur l’offre est désormais visible et il touche de nombreux secteurs (électronique, alimentaire, boissons, tabac...) et entraînera des retards de production importants pendant au moins plusieurs semaines.

par Jean-Jacques Friedman, Chief Investment Officer chez VEGA IM et Natixis Wealth Management

Lors de la phase aigüe de stress des marchés de la semaine dernière, nous avions rédigé deux flash marchés à partir desquels nous concluions qu’une première vague de capitulations était intervenue alors que les supports de long terme avaient été atteints, permettant une reprise de risque soit tactiquement soit au travers de produits structurés bénéficiant d’une volatilité élevée. Un autre point souligné était le « super Tuesday », qui pouvait être un nouvel élément de focalisation des marchés actions américains, lesquels ont enregistré des baisses supérieures à celles des marchés européens ou chinois la semaine dernière, ce qui était surprenant au regard de la récente baisse des taux.

Alors que les marchés rebondissent nettement depuis quelques jours, nous jugeons nécessaire de rédiger un point suite aux nouveaux évènements survenus cette semaine.