Mondialisation

par Christopher Dembik, Responsable de la recherche macroéconomique chez Saxo Bank

A la fin de l’année 2017, le consensus tablait sur une croissance synchronisée au niveau mondial. Trois trimestres plus tard, les analystes parlent du risque de récession aux Etats-Unis, les prévisions de croissance sont revues à la baisse et les conditions monétaires au niveau mondial se dégradent. Lié à la sortie du QE, la liquidité banque centrale chute en territoire négatif et les indicateurs de condition monétaire chutent dans tous les pays développés, à l’exception du Royaume-Uni où le taux de change plus faible du GBP apporte un soutien à l’économie. Les pays émergents subissent déjà les conséquences de la baisse de la liquidité en dollar, qui conduit à une hausse des coûts de financement, en particulier dans les pays les plus exposés au risque politique.

par Gaël Binot, Gérant Marchés Emergents chez La Française AM

Le premier tour de l’élection présidentielle a été largement dominé par le candidat d’extrême droite Jair Bolsonaro (du partie PSL) avec 46% des voix contre 29.3% pour le candidat de gauche du Parti des travailleurs (PT), Fernando Haddad. Bolsonaro apparait comme le grand favori du 2ème tour qui aura lieu le 28 octobre. Le réservoir de voix, à gauche, apparait assez limité pour le candidat du Parti des travailleurs, les soutiens des autres candidats de gauche (PDT et PSOL) représentant 13.1% des voix du premier tour.

Pour le deuxième tour, le candidat du PT doit changer de stratégie pour capturer les voix du centre. Il souffre d’un retard important sur Bolsonaro. Le premier sondage de l’entre-deux tours donne 16 points d’avance au candidat Bolsonaro avec 58% des voix vs 42% pour Haddad (Source : Datafolha).

par Cyrille Geneslay, Gérant Allocataire chez CPR AM

Dans l’Art de la guerre, maître Sun nous livre ses trois préceptes stratégiques permettant d’obtenir un objectif des plus ambitieux : la poursuite intelligente d’une guerre victorieuse. La stratégie est simple, et repose sur l’analyse rationnelle des différentes dimensions d’une guerre. Pour cela il faut tout d’abord évaluer le coût économique et moral de la guerre, en gardant à l’esprit que l’acmé de tout conflit est une victoire sans effusion de sang. Puis, dans un deuxième temps, il est nécessaire de rechercher votre avantage comparatif pour le faire valoir et déstabiliser votre adversaire, cette ruse vous permettant de lui ôter progressivement toute envie de combattre. Enfin, et c’est là le facteur clé de la réussite, il convient de connaître et de comprendre votre adversaire.

par Witold Bahrke, Stratégiste Macro Senior chez Nordea Asset Management

• Mi-septembre, les actions ont été soutenues par les espoirs de nouvelles négociations commerciales entre Washington et Pékin, même si ces espoirs ont été déçus, l’administration Trump s’apprêtant à mettre en place de nouvelles barrières douanières.

• La solidité des indicateurs économiques sur les marchés développés et l’affaiblissement du dollar ont également renforcé l'appétit pour le risque. Celui-ci a contribué à un rebond du prix des actifs sur les marchés émergents, la banque centrale turque ayant dans le même temps relevé ses taux d’intérêt.