Mondialisation

par Christopher Dembik, Responsable de la recherche macroéconomique chez Saxo Bank

Fin novembre, les marchés boursiers chinois ont connu une forte baisse du fait d’inquiétudes sur la dynamique de croissance de la Chine. Les craintes se sont rapidement dissipées à la suite de la publication des données étonnamment bonnes sur les exportations de la Chine et des principales mesures prises aux États-Unis en vue de l'adoption de la réforme fiscale. Cependant, certains investisseurs considèrent cette baisse constitue le signe avant-coureur qu'un nouveau choc vient d'Asie. Au cours des trois dernières années, la Chine a causé plus d’une fois des sueurs froides aux investisseurs, ce qui est une conséquence de l'intégration plus importante du pays dans le système financier mondial.

par Norman Villamin, CIO banque privée chez UBP

L’économie japonaise a certes dépassé les attentes en 2017, mais les craintes liées à la Corée du Nord et un scandale de corruption national ont pesé sur le climat des affaires sur une grande partie de l’année. En conséquence, beaucoup d’investisseurs ont eu tendance à rester à l’écart, malgré la progression impressionnante des bénéfices des entreprises et l’amélioration des fondamentaux.

par Christophe Morel, Chef économiste chez Groupama AM

Si la prudence est de mise concernant l’environnement de long terme, l’optimisme prévaut sur les perspectives de court terme. « Et tant que la conjoncture va », les investisseurs devraient privilégier le « verre à moitié plein au verre à moitié vide ». Évidemment, les actifs financiers seraient vulnérables à un ralentissement conjoncturel.

Il faut distinguer l’analyse structurelle (long terme) du diagnostic conjoncturel (court terme).

Une analyse structurelle décrit un environnement de croissances durablement basses, d’endettements publics et privés dans les pays développés comme les pays émergents élevés, nécessitant une « répression financière » (à savoir un contrôle de la courbe des taux par les banques centrales) face à un risque long terme davantage déflationniste qu’inflationniste. Une telle description enjoint évidemment à ne pas être complaisant.

par Laetitia Baldeschi, Co-responsable des Etudes et de la Stratégie chez CPR AM

M. Xi Jinping ressort-il plus fort de ce congrès ? C’est une évidence : après un discours introductif de 3 heures 23 minutes, Xi Jinping a obtenu que son nom soit inscrit dans la constitution du Parti, ou plutôt « la pensée de Xi Jinping », celle « sur le socialisme à caractéristiques chinoises pour une nouvelle ère », par un vote unanime des 2300 délégués du Parti. Cette pensée vient ainsi s’ajouter à « la pensée de Mao Zedong » et à « la théorie de Deng Xiaoping », élevant Xi Jinping, encore en fonction, au plus haut niveau hiérarchique du Parti. En effet, Mao n’avait obtenu cet honneur que vingt-quatre ans après son accession aux plus hautes fonctions politiques du pays et pour Deng Xiaoping, l’honneur avait été posthume.