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La pandémie, accélérateur de changements pour les États et les entreprises

par Vincent Hamelink, Directeur des investissements, Membre du comité stratégique et exécutif de Candriam

De rebondissements en rebondissements, l’année 2020 se termine de manière aussi particulière qu’elle avait commencé. Début novembre, en l’espace de quelques jours à peine, deux événements majeurs – la victoire de Joe Biden dans la campagne présidentielle américaine et la découverte de vaccins anti-Covid présentant de très forts taux d’efficacité selon les tests cliniques – ont offert de nouvelles perspectives pour notre monde et notre économie. D’autres changements, plus profonds, sont désormais à l’œuvre, qui impacteront notre Etat et les modèles des entreprises pour les 5 à 10 années à venir.

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Brexit deal or not ? Peu de cicatrices durables pour l'économie britannique

par Shamik Dhar, Chef économiste chez BNY Mellon Investment Management

Il semble que les discussions de Brexit soient à mi-chemin, mais des questions sensibles subsistent, telles que la pêche et les aides d'État. En cas d'échec du Brexit et en supposant la découverte d'un vaccin, l'impact sur l'économie britannique devrait se situer entre 5 et 6 % en 2021. Un scénario de sortie sans accord impliquerait donc une croissance du PIB inférieure de 1 à 2 points.

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Zone euro : la demande contenue des ménages et des entreprises devrait entraîner une accélération de l’inflation

par William De Vijlder, Group Chief Economist, et Louis Boisset, Economiste chez BNP Paribas

L’inflation est principalement analysée d’un point de vue macroéconomique : son lien avec l’orientation de la politique monétaire, l’existence de goulets d’étranglement sur le marché du travail, etc. Cependant, elle est en grande partie le résultat de millions de décisions prises par les ménages et les entreprises en termes de dépenses, de production ou de stratégie commerciale. En général, les décisions des particuliers auront tendance à être très corrélées — les variations de la confiance des ménages en sont une bonne illustration — et cela vaut également pour les entreprises. Cela justifie une approche macroéconomique de l’inflation. Cependant, l’hétérogénéité est parfois un facteur important, se traduisant par des variations de prix très différentes d’un secteur à l’autre. C’est aussi ce que montre l’expérience récente.

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Le dernier budget généreux du Royaume-Uni ?

par Hubert de Barochez, Économiste chez BNP Paribas

Cela devait être une revue des dépenses pour les trois prochaines années, mais le gouvernement britannique a revu ses ambitions à la baisse et le budget présenté aujourd’hui par le Chancelier de l’Échiquier, Rishi Sunak, ne concerne finalement que l’année fiscale 2021-22. L’idée pour le gouvernement était de donner la priorité à sa réponse à la crise et de lui permettre de se focaliser sur le soutien à l’emploi.

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De l'importance des élections : l'onde de choc

par Vincent Reinhart, Chef économiste et macro-stratégiste chez Mellon

En cette année où de nombreuses normes civiques ont été bousculées par la pandémie, les investisseurs ont également pris tout le monde à contrepied : ils ne semblent guère perturbés par la contestation du résultat de la présidentielle par Donald Trump, qui refuse de reconnaître sa défaite, ni par l'incertitude concernant le contrôle du Sénat, qui ne sera dissipée qu'en début d'année prochaine. Toutefois, le processus de vote et de comptage des suffrages a bien fonctionné dans l'ensemble et le fait que les républicains resteront probablement majoritaires au Sénat exclut un changement d'orientation radical du gouvernement.

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Elections américaines : relève de la garde

par Manuel Maleki, Économiste Etats-Unis et Matières Premières chez Edmond de Rothschild

La couleur du Sénat américain ne sera connue que le 5 janvier. Pour le moment, les Républicains semblent favoris mais les Démocrates pourraient bénéficier de la victoire de Joe Biden comme effet d’entrainement

Tout se jouera lors d’un second tour le 5 janvier dans l’état de Géorgie où deux sièges de sénateurs sont en jeu

Le Congrès, composé de la Chambre des Représentants et du Sénat, a un pouvoir important. Chaque chambre doit voter les lois pour qu’elles puissent entrer en application

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Embellie sans lendemain ? Dessiner 2021

par Paola Monperrus-Veroni, Economiste au Crédit Agricole

Dessiner les contours du scénario de croissance en 2021 est un exercice particulièrement difficile, car contrairement à ce que nous avions fixé comme hypothèse pour notre scénario de septembre, la dynamique de la pandémie s'est envolée et nous sommes de nouveau confrontés à la question de la gestion du confinement, tout aussi généralisé ou « aménagé », soit-il.

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La politique budgétaire est au cœur du débat (et elle va y rester)

par William De Vijlder, Group Chief Economist chez BNP Paribas

S’il restait encore des doutes sur le rôle central de la politique budgétaire cette année, les événements de la semaine écoulée auront probablement suffi à les balayer. Ce fut en effet un élément déterminant dans les mouvements boursiers observés lors des élections américaines. Au fur et à mesure du dépouillement du scrutin, les spéculations de victoire de Joe Biden et d’une majorité républicaine au Sénat ont conduit à un rebond du marché obligataire et à un net fléchissement du dollar. Ces mouvements du marché reflètent l’anticipation selon laquelle, si ces résultats devaient se confirmer, le programme de relance budgétaire serait plus modeste, obligeant la Réserve fédérale à assouplir davantage sa politique monétaire.

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Elections américaines : relève de la garde

par Sébastien Galy, Stratégiste Macro Senior chez Nordea AM

Après un processus électoral tumultueux, le candidat démocrate Joe Biden a été choisi par le peuple américain pour succéder à Donald Trump en tant que 46ème président des Etats-Unis. Joe Biden a déjà commencé à préparer son mandat, qui débutera le 20 janvier 2021. Plusieurs mesures devraient être prises lors des 100 premiers jours de sa prise de fonction. A quoi faut-il s’attendre ?

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Victoire de Joe Biden, quelles implications ?

par Shamik Dhar, Economiste en chef de BNY Mellon Investment Management

Nous commençons cette semaine avec plus de certitudes que la précédente avec l’annonce de la victoire de Joe Biden. Cependant, le Sénat, dont la majorité semble acquise aux Républicains, doit encore connaitre une élection le 5 janvier 2021 pour les deux sièges encore en jeu en Géorgie. La Chambre reste démocrate bien que les républicains cherchent à gagner entre 7 et 11 sièges, ce qui réduirait la majorité démocrate.

Le message à retenir de cette élection est que le pays est profondément divisé politiquement et que l'électorat n'a pas envie de se lancer de grands changements de politiques dans un sens ou dans l'autre.

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