par Christophe Morel, Chef économiste, et Maryse Pogodzinski, Économiste chez Groupama AM
Ces dernières semaines, les banquiers centraux européens ont multiplié les interventions pour décrire la nouvelle gestion du PEPP : initialement introduite dans les minutes du comité de politique monétaire de la mi-décembre 2020 (1), P. Lane a ensuite décrit les fondements de cette stratégie dans un discours fin février (2), et C. Lagarde a prolongé la pédagogie lors de la conférence de presse de la réunion de la BCE le 11 mars 2020 (3). Cette stratégie est présentée comme transitoire, le temps du PEPP. Cependant, nous pensons qu’elle pourrait être plus structurante et durable que suggérée par la BCE.
1. La BCE s’est définie un nouveau vocabulaire
Pour cette gestion monétaire, la BCE s’appuie sur des nouveaux éléments de langage :