Politiques

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Allemagne : tourner la page des années Merkel

par Philippe Vilas-Boas, Economiste au Crédit Agricole

Les partis politiques traditionnels allemands ne cessent d’être bousculés depuis le début du quatrième mandat d’Angela Merkel. Former une coalition a été fastidieux et celle- ci n’est plus plébiscitée dans les urnes. Les trois principaux partis perdent à chaque nouvelle élection locale davantage de voix. Angela Merkel en a tiré les conclusions et a annoncé son retrait progressif du monde politique. Si elle abandonne dès le mois prochain son poste de chef du Parti conservateur (CDU), elle devrait cependant rester chancelière jusqu’à la fin de son mandat si le parlement n’exerce pas un vote de défiance à son encontre.

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L’actionnariat salarié dynamise la marque employeur d’une entreprise et fidélise ses salariés

par Sylvie de Pange, Responsable du Pôle Actionnariat Salarié de CIC Epargne Salariale

Souvent associé aux cadres dirigeants des grandes et moyennes entreprises, l’actionnariat salarié se met en place également au sein d’entreprises à forte croissance, quelle que soit leur taille et notamment les start-up, pour attirer et fidéliser leurs collaborateurs cadres et non-cadres.

A l’image des nouveaux modes de collaborations, les systèmes de rémunérations et d’intéressement évoluent, s’organisent et se construisent selon une diversité de solutions et de leviers d’actions, dont l’actionnariat salarié.

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L’emploi privé s’améliore à la marge au 3ème trimestre en France

par Philippe Waechter, Directeur de la recherche économique chez Ostrum AM

La bonne nouvelle sur l’emploi est que le nombre d’emplois nouveaux dans le secteur privé est en hausse par rapport au deuxième trimestre. Il y a eu 30 200 emplois supplémentaires durant les mois d’été à comparer à juste 22 400 au cours du printemps. La mauvaise nouvelle est que la dynamique de l’emploi en 2018 est beaucoup plus réduite que l’an dernier. Sur les trois premiers trimestres de l’année il a été créé 33 800 emplois en moyenne par trimestre contre 82 100 sur les trois premiers trimestres de 2017.

Cette inflexion reflète celle de la croissance. L’expansion de l’activité a franchement ralenti depuis le début de l’année et l’emploi a suivi mais de façon plus marquée que le PIB. Le rebond du PIB au troisième trimestre, bien que limité, a été beaucoup plus rapide que celui de l’emploi.

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Italie : l’incertitude prévaut…

par Fabrizio Pagani, Global Head of Economics and Capital Markets Strategy chez Muzinich & Co

Le gouvernement est en place depuis juin et est une coalition de deux partis - le Mouvement 5 étoiles et la Ligue. Ils sont arrivés au pouvoir avec un programme très différent de celui des administrations précédentes et nous pensons qu'ils sont plus expansionnistes dans leur politique budgétaire.

Les chiffres du budget proposé ont été publiés à la fin du mois de septembre. L'expansion budgétaire a été plus large que prévu et le gouvernement table sur un déficit de 2,4% pour 2019, de 2,1% en 2020 et de 1,8% en 2021.[1]

Cela a été une surprise pour le marché et les institutions européennes en raison de l'ampleur du déficit. En conséquence, nous avons assisté à un élargissement des spreads du BTP (10 ans italien) par rapport aux Bunds (10 ans allemand).[2]

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Trump, touché mais pas coulé

par Luca Paolini, Chief Strategist, Patrick Zweifel, Chief Economist chez Pictet Asset Management

Le résultat des élections américaines de mi-mandat a permis à l'opposition démocrate de remporter une victoire partielle, dans une évolution qui pourrait remodeler une partie de l'agenda économique du président Trump

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La croissance française accélère modérément au troisième trimestre

par Philippe Waechter, Directeur de la recherche économique chez Ostrum AM

La croissance française a légèrement accéléré au troisième trimestre. Après les 2 premiers trimestres de 2018 un peu en dessous de 0.2%, l’activité s’est accrue de 0.4%. L’acquis pour 2018 à la fin du 3ème trimestre est de 1.5% (croissance moyenne en 2018 si l’activité du T4 restait au niveau du T3). Avec une croissance de 0.4% au dernier trimestre alors la croissance moyenne sur 2018 serait de 1.6%. Pour atteindre l’objectif du gouvernement, il faut 0.8% pour tomber pile sur 1.7%. Je me cale davantage sur 1.6%.

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Alors que la préparation des budgets 2019 débute, rappel sur les règles budgétaires européennes

par Juliette Cohen, Stratégiste chez CPR AM

Le pacte de stabilité et de croissance a été adopté en 1997 en même temps que la monnaie unique. Il comprend l’ensemble des critères budgétaires que les Etats se sont engagés à respecter à la suite de leur adhésion à l’Union monétaire européenne afin d’éviter l’apparition de déficits publics excessifs. Il découle des critères de Maastricht. Les crises de 2008 et 2011 ont mis en avant l’interdépendance des économies de la zone euro et le besoin d’une coopération accrue des politiques économiques.

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Renforcement de la zone euro : un espoir de progrès ?

par William de Vijlder, Chef économiste de BNP Paribas

Le ministre des Finances allemand préconise la création d’un fonds de chômage paneuropéen

Pour être éligibles aux prêts accordés par ce fonds, les pays emprunteurs devraient satisfaire deux conditions : y avoir contribué au cours des années précédentes et remplir certains critères en termes de politique économique

Ce type de partage des risques atténuerait l'impact des replis conjoncturels, contribuant ainsi au renforcement de la zone euro.

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Allemagne : la débâcle en Bavière affaiblit encore un peu plus la grande coalition

par Philippe Vilas-Boas, Economiste chez Crédit Agricole

Les résultats des élections régionales en Bavière marquent le déclin de la CSU. Le parti de l’union chrétienne-sociale n’obtient que 37,2% des voix, soit 10 points de moins qu’en 2013. Le parti social-démocrate perd lui aussi en prestige, avec dorénavant moins de 10% des suffrages exprimés, contre plus de 20% lors des dernières législatives. À l’inverse, le parti des Verts devient le deuxième parti du Land en progression de 8 points. Il est suivi de près par le parti des électeurs libres avec 11,6% des voix et l’AfD qui atteint dorénavant 10,2% des votes.

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Brexit, le brouillard au bout du tunnel

par Frédéric Rollin, Senior Investment Adviser chez Pictet AM

Déclarations emphatiques, menaces hyperboliques, les langues se délient sur le Brexit. Mais les dents se cassent sur l’Irlande.

Et l’Europe reste de marbre: en cas de sortie du Royaume-Uni, une forme de contrôle devra être mise en place sur les produits anglais. Pour les Britanniques, une frontière à l'intérieur de l’Irlande est incompatible avec les accords de Belfast et mettrait en danger l’unité du royaume en réveillant la volonté d’indépendance irlandaise.

Les négociations sur le Brexit tournent donc en rond et les voix pro-européennes brandissent l’idée d’un nouveau référendum. Si de telles stratégies ont déjà connu le succès, au Danemark en 1993 et en Irlande en 2002, leur victoire est en l’espèce loin d’être acquise, car l’avancée du Bregret dans les sondages reste fragile et il sera difficile de trouver suffisamment d’élus pour soutenir un second vote.

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