Politiques

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Endettement aux Etats-Unis : une vision de long terme

par Patrick Artus, directeur de la recherche et des études économiques de Natixis 

La chute violente de la production et de l’emploi aux Etats-Unis vient de l'arrêt de la hausse de l'endettement du secteur privé, ce qui force un ajustement à la baisse du niveau de la demande des ménages. Une possibilité est de remplacer la demande privée par la demande publique, donc la dette privée par la dette publique, mais, si elle conduit à un taux d'endettement public trop élevé, elle peut entraîner une hausse contreproductive des taux d'intérêt. La politique monétaire est dans cette configuration, peu efficace et de plus limitée dans sa liberté par le niveau élevé de la dette extérieure.

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Keynes, le retour...

par Alexandre Bourgeois, économiste chez Natixis

Il en est des théories économiques comme des collections de haute couture : toutes deux sont soumises aux effets de mode. Alors que, jusqu’à il y a encore quelques mois, tous les gouvernements ne juraient que par la compétitivité et l’attractivité des territoires, que toutes les occasions étaient bonnes pour réduire le poids de la puissance publique dans l’économie afin de favoriser l’initiative privée et de laisser toute leur place aux marchés (financiers en particulier), voilà que désormais, aux Etats-Unis comme en Europe, l’Etat retrouve une place centrale dans l’économie.

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Inquiétudes accentuées

par Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Economique de Natixis Asset Management.

Dans un contexte marqué par le prolongement de la crise financière, les inquiétudes portant sur la croissance mondiale se sont accentuées au mois de novembre. Dans les pays industrialisés, la récession s’est amplifiée et le ralentissement est devenu plus prononcé pour les pays émergents.

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Comparatif des plans de relance européens

par Sylvain BROYER et Costa BRUNNER, économistes chez Natixis

Nous comparons les plans de relance budgétaires annoncés pour 2009 dans les six premières économies de l’Union Européenne selon les montants mobilisés, les secteurs bénéficiaires et les mesures retenues :

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BCE : vers de nouvelles baisses des taux

par Clemente de Lucia, économiste chez BNP Paribas

Les préoccupations du Conseil des Gouverneurs de la Banque Centrale Européenne quant à la croissance se font plus pressantes, alors que les tensions inflationnistes continuent à s’atténuer, conformément aux prévisions de croissance et d’inflation établies par les services de la BCE.

Au total, la détérioration de la situation économique et l’atténuation des tensions inflationnistes appellent de nouvelles baisses de taux. Nous pensons que la BCE continuera à assouplir sa politique monétaire au cours des prochains mois et que le taux refi pourrait être ramené à 1% d’ici la mi-2009.

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Pologne : fort ralentissement en vue

par Juan Carlos Rodado, économiste chez Natixis

En dépit de la crise financière, la Pologne se distingue par une conjoncture économique particulièrement favorable avec une croissance élevée, de 5,6% en moyenne depuis le début de l’année 2008. Pour autant, un fort ralentissement de la croissance est prévu en 2009 à seulement 2,3%. La demande interne sera durablement en berne en raison de la crise du crédit et du tarissement des exportations à cause du ralentissement du commerce mondial imminent.

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Extension du domaine de la Fed

par Caroline Newhouse-Cohen et Eric Vergnaud, économistes chez BNP Paribas

Face à l’ampleur de la crise économique et financière qui secoue les Etats-Unis et l’Europe, l’Administration américaine ainsi que l’Union européenne ont annoncé cette semaine un train de nouvelles mesures visant à la fois à stabiliser les marchés et à soutenir une activité désormais moribonde.

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Caisse des dépôts, l’éternel recours

par Gilles Bridier est journaliste.

Se doter d’un fonds souverain : clairement, la France n’en a pas les moyens ! La Caisse des dépôts et consignations (CDC) elle-même refuse la comparaison. Le 20 octobre dernier à l’occasion de la présentation d’un livre consacré à cette vénérable institution, Augustin de Romanet, directeur général, précisait : « La Caisse des dépôts ne peut être comparée à un fonds souverain, car elle ne peut s’appuyer sur une progression de ses moyens financiers au même titre que des fonds qui bénéficient d’une rente pétrolière ou d’un fort excédent du commerce extérieur ». La distinction est fondamentale.

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Banques : les autorités américaines pragmatiques

par Estelle Honthaas, économiste au Crédit Agricole

• Les autorités américaines ont à nouveau fait preuve de pragmatisme dans le plan de sauvetage mis en place pour Citigroup. Les leçons de la faillite de Lehman Brothers ont visiblement été tirées.
• Les résultats agrégés des banques commerciales américaines pour le troisième trimestre 2008 confirment l’affaiblissement profond du système bancaire, alors que la récession commence tout juste. 

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Ménages US : l’effet Obama

par Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Economique de Natixis Asset Management.

L'indicateur de confiance des ménages issu de l'enquête du Conference Board est ressorti à 44.9 en novembre après 38.8 en octobre. L'amélioration est perceptible mais le niveau reste très bas. En effet si le mois d'octobre était le plus bas historique, le point du mois de novembre n'est dépassé par le bas que par octobre 2008 et par décembre 1974. La moyenne de 95.8 est très loin.

La composante "situation courante" continue de se détériorer. Elle s'inscrit à 42.2 contre 43.5 en octobre. Les indicateurs sur l'activité courante ou sur la capacité à trouver un emploi continuent de se dégrader même si le rythme de novembre s'est ralenti par rapport au repli rapide d'octobre.

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