Politiques

par Jean-Christophe Caffet, Cyril Regnat, Jean-François Robin et Cédric Thellier, économistes chez Natixis

Le projet de loi de finances (PLF) pour 2010 présenté hier témoigne d’une certaine prudence de la part du gouvernement français à l’horizon des douze prochains mois.

Pour le gouvernement, si le budget 2009 était un « budget de relance », celui de 2010 sera un « budget de reprise ». Le PLF 2010 fait ainsi montre d’un certain volontarisme afin d’accompagner la sortie de crise en s’appuyant notamment sur des nouveautés fiscales, dont la mesure phare est la réforme de la taxe professionnelle. En outre, on notera le « verdissement » des dispositifs fiscaux.

Néanmoins, la maîtrise des dépenses « hors relance » demeure une priorité gouvernementale, avec en particulier la réaffirmation de la norme « zéro-volume » pour l’Etat.

par Sylvain Broyer , Costa Brunner et Nathalie Dezeure, économstes chez Natixis

L’Allemagne sera gouvernée pour les quatre prochaines années par le parti chrétien-démocrate allié aux libéraux. Mais l’opposition de gauche et des verts, totalisant 48% des sièges, sera puissante.

A la lecture des programmes politiques, cette élection suggère deux apports essentiels à l’économie et aux marchés :

par Philippe d’Arvisenet, chef économiste de BNP Paribas

Quel que soit le souhait de la Fed de voir le crédit aux ménages redémarrer, un rebond ne semble pas devoir être imminent. A l’inverse de ce qui a pu être observé au début des années 2000, il est impossible de compter sur une hausse de l’endettement pour pallier les effets négatifs de la modération du revenu et du recul de l’emploi. Le chômage pèse sur la formation des salaires nominaux, le rebond de l’indice des prix à la consommation, consécutif à l’effacement des effets de base liés à la baisse des prix de l’énergie de l’automne 2008, s’y ajoute pour amputer les salaires réels.

par Isabelle Job, économiste au Crédit Agricole

La cible des Fed funds reste inchangée à 0-0,25 % et le taux directeur devrait être maintenu à un niveau exceptionnellement bas pour une période prolongée.

Quelques retouches ont été apportées au communiqué. La Fed reconnaît implicitement la sortie de récession tout en se montrant toujours très prudente. Le risque inflationniste est jugé toujours faible. 

La stratégie de sortie se précise et tout est fait pour que la transition se fasse en douceur, avec un report de la date d’expiration des programmes de rachat de MBS et de titres d’agences.

Le FOMC des 22-23 septembre n’a pas réservé de grande surprise. La cible des Fed funds reste inchangée à 0-0,25 % et le constat suivant lequel les conditions économiques justifient de maintenir le taux directeur à un niveau exceptionnellement bas pour une période prolongée reste valide.