Politiques

Par Stéphane Monier, Responsable des investissements chez Lombard Odier

La pandémie met en exergue les différences philosophiques et une certaine absence de solidarité entre les membres de la zone euro. Les tensions concernent le bien-fondé d'un partage du fardeau, plutôt que la capacité financière à se soutenir mutuellement. A l'occasion d'une décision politiquement maladroite qui remet en question la suprématie de la Cour de justice de l'UE, un tribunal constitutionnel allemand a décrété que la BCE devait justifier ses achats d'actifs. Nous avons accru notre exposition aux actions américaines et asiatiques, qui devraient bénéficier de la croissance des secteurs de la technologie et de la santé, au détriment des actions européennes.

par William de Vijlder, Chef économiste chez BNP Paribas

Hasard du calendrier, le 5 mai dernier la Cour constitutionnelle allemande rendait son jugement sur le programme d’achat de titres du secteur public (Public Sector Purchase Programme ou PSPP) par la Banque centrale européenne (BCE)[¹], et le lendemain la Commission européenne publiait ses prévisions de printemps. Les huit juges constitutionnels allemands ont conclu que la revue du PSPP de la BCE, engagée en 2018 par la Cour de justice de l’Union européenne (CJUE), « n’était pas compréhensible ». Ils ont considéré que, dans son évaluation de la proportionnalité du PSPP, la CJUE avait complètement ignoré les effets de politique économique résultant du programme[²].

par Randeep Somel, Equipe Actions M&G Investments

Interrogé sur ce qu’était selon lui le sujet de préoccupation majeur des électeurs au cours des élections américaines en 1992, James Carville, alors conseiller en stratégie du candidat Bill Clinton, avait répondu : "C'est l'économie, idiot !" S’il est vrai que le président sortant George W.H. Bush avait vu les chiffres des sondages augmenter considérablement en sa faveur après le succès de l'opération Tempête du désert au Koweït, l'économie américaine, quant à elle, commençait doucement à glisser vers une récession. Et pour M. Carville, chaque occasion était bonne pour mettre l'accent sur la "récession Bush".

par Pierre Benadjaoud, Economiste au Crédit Agricole

• Le PIB recule de 5,8% au premier trimestre 2020 selon les premières estimations de l’Insee. C’est donc le deuxième trimestre consécutif de baisse du PIB (-0,1% au T4 2019), la France entre donc en récession technique. Malgré une baisse déjà record sur un trimestre depuis 1968, le point bas de la crise économique liée au coronavirus ne sera probablement atteint qu’au deuxième trimestre 2020.

• En un trimestre, ce sont plus de quatre ans de croissance qui ont été effacés, le PIB au premier trimestre 2020 est proche de son niveau au quatrième trimestre 2015.