Politiques

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Présidentielle 2017 : des slogans aux réalités d'une sortie de l'euro…

par Jérôme Tavernier, Directeur de la Gestion Collective pour la Banque Privée 1818

A quelques semaines des échéances électorales françaises, l’incertitude, quant aux résultats et aux orientations économiques qui seront suivies, n'a jamais été aussi forte. Selon le candidat qui sera élu, les politiques menées pourront en effet être radicalement différentes, certaines portant leur lot de doutes, voire, pour celles qui paraissent les plus en rupture, de craintes. Au-delà des annonces programmatiques, l'histoire nous a appris que le retour, plus ou moins tardif, au réel s’impose à tous les Présidents dans un sens souvent très différents des engagements initiaux.

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Italie : les difficultés des entreprises brident l’investissement et le potentiel de croissance

par Danielle Schweisguth, Economiste chez Société Générale

La situation financière des entreprises italiennes a commencé à se dégrader à partir des années 2000, avec la fin des gains de productivité de l’économie italienne. La hausse des coûts salariaux et l’érosion continue de la compétitivité ont fragilisé la situation des entreprises et les rigidités du marché du travail ont fortement contraint leurs capacités d’ajustement. Les taux de marge des entreprises se sont alors sensiblement détériorés.

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Les élections françaises et les marchés : quid du scénario extrême

par Julien-Pierre Nouen, Directeur des études économiques chez Lazard Frères Gestion

Quelle influence les élections présidentielles françaises auront-elles sur les marchés financiers ? Le plus probable est qu’elle soit assez limitée. Tant que les politiques menées restent relativement loin des extrêmes, les marchés financiers réagissent davantage à la conjoncture économique (croissance et inflation) et à l’évolution des perspectives bénéficiaires des entreprises. Au vu des sondages actuels, Marine Le Pen affrontera au second tour Emmanuel Macron, ou, avec une moindre probabilité, Francois Fillon. Ces deux candidats sont à peu près sûrs de battre la candidate du Front National (FN).

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Du mieux partout... ou presque

par Jean-Luc Proutat, Economiste chez BNP Paribas

Les indicateurs d’activité s’améliorent dans la plupart des pays développés.

Proche de 2% par an au premier trimestre de 2017, la croissance en zone euro est plus dynamique.

Elle est aussi mieux répartie, les cycles conjoncturels des Dix-Neuf tendant à s’harmoniser.

Les Etats-Unis enregistrent une reprise des activités liées au pétrole et gaz de schiste ; l’investissement des entreprises devrait y avoir rebondi en début d’année.

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La dernière ligne droite

par Emmanuel Auboyneau, Gérant Associé, et Xavier d'Ornellas, Gérant Associé Pôle Gestion Flexible chez Amplégest avec la participation de Jean-Michel Mourette, Economiste (Eureka Finance)

Ces derniers mois ont été marqués par la confirmation de la reprise économique en Europe, dont le rythme de croissance se rapproche désormais de celui des Etats-Unis. Le retour de la confiance se traduit par des enquêtes d’opinions, chez les particuliers et les industriels, en constante amélioration. Les carnets de commandes se remplissent, le marché du travail se redresse et la distribution de crédit progresse significativement. La BCE reste en appui avec des taux courts très bas et des liquidités abondantes.

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Sur l’inégalité de revenus en France

par Philippe Waechter, Directeur de la recherche économique chez Natixis AM

Un papier de recherche de décembre 2016, repris récemment par l’Observatoire des Inégalités (voir ici), donne un éclairage plus complet sur l’évolution des inégalités de revenus en France. Cette question, souvent insuffisamment traitée, bénéficie maintenant de la base de données de Paris School of Economics et de la méthodologie qui y est développée afin de disposer d’un cadre rigoureux.

Au delà des dynamiques de court terme qui, parfois, peuvent être volatiles, on relèvera que la répartition des revenus en France est relativement stable et ne connaît pas les distorsions observées dans les pays anglo-saxons.

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Effet Trump : attention au décalage

par Ariel Bezalel, Responsable de la stratégie taux chez Jupiter Asset Management

Etant donné les récentes bonnes nouvelles économiques (même s’il s’agit pour la plupart d’indicateurs « soft » comme la confiance des ménages) et le maintien de la politique de relance de Trump, les Etats-Unis semblent connaître une croissance effrénée. Néanmoins, mon équipe et moi pensons qu’il est important de garder en tête qu’il y a actuellement trop d’espoir valorisé dans les actifs risqués.

Comme prévu, le 15 mars dernier la Réserve Fédérale a relevé de 0.25% les taux interbancaires, les faisant évoluer entre 0,75 et 1%. Mais les déclarations de la Fed accompagnant cette remontée des taux ont surpris les marchés en réduisant le nombre de hausses des taux à venir cette année de trois à deux. Selon nous, cela pourrait être dû à l’incertitude qui entoure le plan d’actions de Donald Trump.

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France : les dessous de la réduction du déficit budgétaire

par Héléne Baudchon, Economiste chez BNP Paribas

En première estimation, le déficit budgétaire français s’établit à 3,4% du PIB en 2016, en baisse 0,2 point par rapport à 2015. L’amélioration est limitée mais elle se poursuit pour la septième année consécutive.

Comme en 2015, le poids des dépenses publiques dans le PIB ainsi que celui des recettes diminuent, le premier plus que le second (-0,5 et -0,3 point, respectivement).

Depuis 2012, la réduction du déficit (-1,4 point) s’explique pour une moitié par la diminution du service de la dette et, pour l’autre, par celle du déficit structurel primaire.

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Après « L’Expansion »

par Hervé Juvin, Président de l’Observatoire Eurogroup Consulting

C’étaient les années 1970. Les Trente Glorieuses avaient vu l’Europe se relever de ses décombres. La croissance était là, durable, forte, acquise – la seule question était ; plus ou moins de 5 % annuels ? La poursuite de l’exode rural, le recul des indépendants avaient fait naître la société salariale. Lui avait succédé l’avènement des cadres, nouvelle catégorie sociale qui avait pris son essor dans les années 1960, en même temps que l’Express, qu’un peu plus tard Le Point. L’abondance des objets, des choix, des choses, fascinait les invités au paradis de la consommation de masse. Et voilà qu’un nouveau mot faisait son apparition dans le vocabulaire économique et politique, celui de l’expansion.

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Pays « super âgés » et inflation : étude de cas

par Marie-Hélène Duprat, Economiste chez Société Générale

Avec plus de 20 % de sa population ayant atteint ou dépassé 65 ans, le Japon est devenu, en 2006, le premier pays
 « super âgé » selon les critères des Nations Unies1. Quelques années plus tard, l’Allemagne et l’Italie l’ont rejoint au sein du club du quatrième âge qui devrait grandement s’étoffer dans les prochaines années. D’ici 2020, le monde comptera en effet 13 pays super âgés, principalement en Europe, et d’ici 2030, ce nombre passera à 34 et inclura Hong Kong, la Corée du Sud, les États-Unis et le Royaume-Uni.

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