Politiques

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Dette publique : une problématique nouvelle

par Philippe Waechter, Chef économiste chez Ostrum AM

La dette publique serait au plus haut en 2021, plus élevée qu’à l’issue de la seconde guerre mondiale. La croissance ne permettra pas de réduire le ratio dette publique sur PIB obligeant les banques centrales à rester très actives, conditionnant leur action à la politique budgétaire qui sera menée. L’indépendance des banques centrales est passée.

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France : le rattrapage industriel reste très incomplet

par Julien Manceaux et Charlotte de Montpellier, Economistes chez ING

La production industrielle a progressé en août, mais le rythme se ralentit et semble uniquement porté par la demande des consommateurs (biens durables, énergie, construction) alors que les investissements des entreprises limitent la demande pour des pans entiers de l'industrie manufacturière. Le rattrapage devrait se poursuivre, mais à un rythme plus lent, et il pourrait s'interrompre au 4ème trimestre, qui s'annonce tendu du côté épidémique.

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Quels seront les grands gagnants du résultat des élections américaines ?

par Maria Municchi, Gérante équipe multi-asset, et Randeep Somel, Gérant actions chez M&G Investments

Quel impact le prochain président américain aura-t-il sur le débat autour du changement climatique et quelles industries en bénéficieront ? Maria Municchi et Randeep Somel, gérants chez M&G Investments analysent les divergences entre les deux candidats à la présidence, Donald Trump et Joe Biden.

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Trump vs Biden

par Tomas Hildebrandt, Gérant Senior en charge de la gestion institutionnelle d’actifs français chez Evli

La dernière ligne droite avant les élections présidentielles du 3 novembre est lancée aux États-Unis. Le 29 septembre, le Président sortant Donald Trump et son adversaire Joe Biden se sont affrontés lors du premier débat électoral. Ce débat n'a pas apporté de nouvelles informations quant à leur politique économique respective et il n'a pas été considéré comme ayant amélioré les chances de Trump. Le 1er octobre, Trump était testé positif au Covid-19.

Les analystes politiques craignent qu'il faille beaucoup de temps pour attester du résultat de l'élection et que cela puisse conduire à des troubles et au chaos politique. Toute cette incertitude a cependant des chances de se dissiper et les marchés espèrent que les choses reviendront à la normale le moment venu.

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Les entreprises vont-elles profiter de l’amélioration de leur trésorerie pour investir ?

par William De Vijlder, Group Chief Economist chez BNP Paribas

S’agissant de l’évaluation des perspectives pour 2021, l’une des principales questions qui se posent est celle du comportement d’investissement des entreprises. Compte tenu du rythme, en général, assez régulier de la croissance de la consommation privée en phase de reprise, le dynamisme de la formation brute de capital fixe, ou l’absence d’un tel dynamisme, fera la différence entre une reprise soutenue ou atone.

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BCE : le passé n'est pas que le passé, il est aussi le futur

par Paola Monperrus-Veroni, Economiste au Crédit Agricole

C'était inévitable. La Réserve fédérale a ouvert la voie. La BCE avec son antécédent de cible d'inflation manqué ne pouvait que suivre.

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Le risque de déflation en zone Euro se précise

par Philippe Waechter, Chef économiste chez Ostrum AM

L’inflation sous-jacente est à son plus bas niveau historique. Cela traduit une demande insuffisante notamment dans les services. Associée à un taux de chômage qui augmente, l’inflation trop basse engendre une dynamique déflationniste que la BCE semble bien incapable de contrecarrer. La politique budgétaire doit se renforcer.

L’inflation sous-jacente en zone Euro est à son plus bas niveau historique à +0.2% alors que le taux d’inflation de référence est à -0.3% en raison d’une contribution toujours fortement négative du prix du pétrole.

En dehors de l’énergie, toutes les autres contributions se réduisent par rapport au mois d’août. Les biens ont un apport négatif et les services ont une contribution au plus bas historique.

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Considérations sur les élections américaines

par Vincent Reinhart, Chef économiste et stratégiste macroéconomie chez Mellon

Les élections soulèvent de nombreuses questions. À chaque automne d’une année bissextile, la fièvre électorale s'empare des États-Unis à l’occasion du scrutin présidentiel, chacun y allant de son pronostic quant à ses implications potentielles. Le positionnement des deux partis politiques rend l'issue du scrutin présidentiel particulièrement serrée, d'autant plus compte tenu des spécificités du calcul du Collège électoral. Dans la mesure où les primaires poussent généralement les candidats vers les franges les plus extrêmes de leur parti, les programmes proposent des choix radicalement différents.

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QE sans fin : pente glissante vers la prédominance budgétaire ?

par William De Vijlder, Group Chief Economist chez BNP Paribas

Les taux directeurs étant proches de zéro, voire dans certains cas inférieurs, les programmes d’achat d’actifs, communément appelés Quantitative Easing (QE), sont devenus un instrument clé de la boîte à outils des banques centrales. Il en sera probablement ainsi pendant encore de nombreuses années tant il semble peu probable que l’inflation atteigne durablement un niveau suffisant pour que les taux directeurs remontent nettement au-dessus de zéro. L’autre raison est, bien entendu, le niveau du taux naturel d’intérêt, ou taux d’intérêt réel à court terme, impliquant ni hausse ni baisse de l’inflation, et conforme à l’objectif de la banque centrale.

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France : la baisse du chômage se poursuit

par Julien Manceaux, Senior economist, et Charlotte de Montpellier, Economist chez ING

Le nombre de chômeurs a continué de baisser en août, témoignant du fait que les travailleurs à temps partiel qui avaient perdu leur poste pendant le confinement retrouvent de l’activité. Il semble que la situation des 2,4 millions encore en chômage partiel en juillet n’ait donc pas basculé vers le chômage au mois d’août. Les derniers indicateurs d’activité font cependant peser le risque d’une reprise moins dynamique au T4, ce qui pourrait changer la donne.

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