Politiques

par Paola Monperrus-Veroni Economiste au Crédit Agricole

Non, ce n’est pas un "moment hamiltonien" pour l’Union européenne, comme annoncé par le ministre des Finances allemand O. Scholz et répété par plusieurs observateurs. Ce que fit Hamilton en 1790 aux États-Unis fut la reprise par l’État fédéral des dettes des États américains en échange du pouvoir de taxation. Ce "moment hamiltonien" demande un degré élevé de mutualisation des risques et l’abandon d’un peu de souveraineté. Il requiert aussi un changement des Traités. La volonté politique pour opérer un tel saut n’est pas là. Les opinions européennes n’y sont pas prêtes partout.

par Alexandre Hezez, Stratégiste Allocataire du Groupe Banque Richelieu

La Présidente de la Commission, Ursula von der Leyen, a détaillé devant le parlement européen le projet de plan de relance de la Commission, appelé Next Generation EU.

La proposition pour le budget 2021-2027 de l’Union européenne dévoilée par la Présidente de la Commission européenne aura finalement répondu aux attentes en faveur d’un approfondissement de l’Europe, comme en atteste le rebond de l’euro face aux principales devises et la nouvelle contraction des spreads, quoique modeste, entre les taux souverains allemands et ceux des pays périphériques.

par Christophe Morel, Chef économiste chez Groupama AM

La soutenabilité d’une dette publique ne s’apprécie pas à l’aune d’un « plafond » sur le ratio d’endettement, mais d’un excédent primaire « socialement acceptable ». La notion de soutenabilité de la dette a fortement évolué dans le temps. Sans doute très influencé par l’expérience des crises émergentes, le critère de convergence de Maastricht plaçait la zone de danger du ratio d’endettement public rapporté au PIB à 60%. Après la crise financière mondiale de 2007-2008, les travaux de Reinhart & Rogoff concluaient qu’au-delà de 90%, l’endettement pénalisait la croissance[¹].

par Philippe Waechter, Chef économiste chez Ostrum AM

Le monde ne suit plus une logique coopérative et c’est pour cela que pour retrouver davantage d’autonomie de croissance, l’accord franco/allemand était nécessaire. Il n’est plus possible d’attendre que le monde aille mieux pour aller bien. Il faut prendre des initiatives localement pour relancer et soutenir l’activité.

S’il est validé à l’échelle des européens, le plan de 500 Mds d’euros sera un changement majeur dans le fonctionnement de l’Union Européenne. La Commission Européenne émettrait de la dette à la hauteur du montant du plan puis le capital récolté serait redistribué, sous forme de subventions, entre les pays européens en fonction des besoins en liaison avec les effets de la pandémie. On peut toujours discuter de la taille du plan. Il est réduit par rapport aux plans américains mais c’est une première étape très symbolique.