Politiques

par Philippe Waechter, Directeur de la recherche économique chez Natixis AM

Matteo Renzi a largement perdu le référendum qui avait lieu le 4 décembre. Le taux de participation a été très élevé à 70% et l'écart entre le "non" et le "oui" à la réforme constitutionnel est très important. Le "non" l'emporte avec 59.1% des voix contre 40.9% pour le "oui". Ce n'est donc pas un score étriqué susceptible de laisser indifférent.

Cependant, les marchés n'ont pas réagi de façon excessive. L'euro est passé sous le seuil de 1,06 face au dollar et les marchés d'actions en Asie ont clôturé sur une baisse modérée (-0,8% à Tokyo). La remontée du taux italien efface le repli constaté en fin de semaine. Ce relatif attentisme a un côté rassurant, il n'y a pas de défiance majeure à la suite du résultat. Cependant, l'histoire est loin d'être achevée.

par David Zahn, Responsable Taux Europe, Vice-président senior et gérant de portefeuille chez Franklin Templeton Fixed Income Group

Pour l’Europe, la victoire de Donald Trump aux présidentielles américaines a des allures d’avertissement : le populisme peut se manifester à grande échelle. Globalement, cette tendance se confine encore à des pays de petite taille sur le Vieux Continent, mais on la voit gagner du terrain, et les responsables politiques européens vont devoir s’y confronter sans plus attendre. Nous ne pensons pas que ces mouvements prendront tout de suite le pouvoir ; toutefois, les sondages témoignent d’un malaise parmi de nombreux citoyens, ce qui signifie que ce qu’on appelle « l’élite politique européenne » va devoir tendre l’oreille aux électeurs.

par Paola Monperrus-Veroni, Sandra Fronteau et Delphine Cavalier, Economistes au Crédit Agricole

• La phase d’incertitude que traverse l’Italie impacte négativement l’économie à travers le ralentissement de la consommation, malgré l’accélération du pouvoir d’achat des ménages et un investissement faible en dépit de l’amélioration des marges au T2.

• On attend une légère accélération de l’activité au T3 : nette amélioration de la production industrielle et des commandes en août et renforcement des exportations notamment en dehors de l’UE ; amélioration du climat des affaires mais dégradation de la confiance des ménages en octobre.

par ‎Philippe Waechter, Directeur de la Recherche économique chez Natixis AM

La Fed observe des pressions inflationnistes plus marquées et de ce fait il ne peut être écarté la possibilité d’une remontée de son taux d’intérêt de référence lors de la prochaine réunion en décembre (13/14). Le communiqué est ici.

Son propos sur l’inflation est le seul véritable changement entre ce communiqué de presse et le précédent (on doit ajouter une perception de la dynamique de la consommation qui est moins vive qu’en septembre) (voir ici)