par Florian Ielpo, Head of macro, Multi Asset Group, chez Lombard Odier IM
Message principal : La BCE a baissé ses taux de 25 points de base. La déclaration de la BCE reflète largement les préoccupations croissantes concernant l’impact de la politique commerciale américaine et l’augmentation des risques géopolitiques. Bien que la BCE considère que sa politique « devient sensiblement moins restrictive », sa trajectoire prospective tend toujours vers un biais accommodant.
Éléments détaillés : Les principales révisions des données incluent : l’inflation globale est projetée plus haute pour 2025, passant de 2,1% à 2,3%, mais les anticipations d’inflation à plus long terme ont été révisées à la baisse de 2,1% à 2,0% pour 2027. Les prévisions de croissance du PIB ont été abaissées de 1,1% à 0,9% pour 2025, et de 1,4% à 1,2% en 2026. Un élément crucial de la déclaration note : « Les révisions à la baisse pour 2025 et 2026 reflètent des exportations plus faibles et une faiblesse persistante des investissements, découlant en partie de la forte incertitude liée à la politique commerciale ainsi que d’une incertitude politique plus large. » Il n’y a pas eu de mention de la hausse des rendements européens à 10 ans, mais ce point sera probablement abordé lors de la séance de questions-réponses. Cette déclaration indique que la BCE voit la croissance comme étant à risque et semble prête à tolérer une inflation modérément plus élevée à court terme.
Impact sur les marchés : La déclaration ne semble pas avoir significativement affecté les valorisations de marché ; l’Euro était légèrement en hausse après la publication du texte, mais les rendements à 10 ans restent globalement inchangés, et les actions n’ont pas beaucoup bougé. Cette fois-ci, la séance de questions-réponses pourrait être plus importante que d’habitude pour une telle réunion trimestrielle avec révisions des prévisions.