par Hélène Baudchon et Cécile Duquesnay, économistes au Crédit Agricole
- Les nouvelles commandes de biens durables maintiennent leur cap en progressant de 0,5 % sur le mois de février.
- En février, les ventes de logement accusent un repli léger sur le marché de l’ancien (-0,6 %), plus important sur celui du neuf (-2,2 %).
- La croissance au 4e trimestre est finalement estimée à 5,6 % (rythme trimestriel annualisé).
Les nouvelles commandes de biens durables confirment en février leur orientation haussière (+0,5 % sur le mois). Hors transport, la progression est plus forte encore (+0,9 %). Et celle des nouvelles commandes de biens d’équipement civils hors aéronautique (+1,1 %) est de bon augure pour la reprise, car elles signalent des perspectives favorables à court terme pour l’investissement et l’emploi. Par ailleurs, les stocks ont de nouveau légèrement augmenté (+0,3 %), rompant la série de quatorze mois consécutifs de baisse. Cette amorce de restockage et des rythmes de progression sur 3 mois des nouvelles commandes supérieurs à 11 % en rythme annualisé conforte la solidité de la reprise industrielle.
En février, les conditions météorologiques ont pesé sur les ventes de logement qui accusent un repli de 0,6 % sur le marché de l’ancien et de 2,2 % sur celui du neuf. A 308 000 unités (rythme annualisé), les ventes dans le neuf atteignent un nouveau point bas record (depuis 1963). Si ce marché a clairement des difficultés à redémarrer, son potentiel de baisse semble désormais limité. Et dans les prochains mois, le marché immobilier, dans son ensemble, devrait connaître un rebond significatif lorsque, enfin, les effets du nouveau crédit d’impôt joueront à plein. La mauvaise nouvelle vient de la nette remontée des ratios stocks sur ventes, le résultat du tassement des ventes mais aussi d’une augmentation de l’offre avec la mise sur le marché des nombreux logements saisis.
Les pressions baissières sur les prix ne sont pas près de se relâcher.
La croissance au 4e trimestre est finalement estimée à 5,6 % (rythme annualisé), soit 0,3 point de moins par rapport à la 2e estimation et retour un cran sous la case départ de la 1re estimation. La composition de la croissance est inchangée. L’information intéressante dans cette version finale des comptes nationaux, c’est la publication du Revenu Intérieur Brut, une mesure de la richesse produite alternative au PIB et réputée plus fiable. Le PIB est la somme des dépenses alors que le RIB correspond à la somme des revenus. Les deux grandeurs sont égales sur le plan conceptuel mais diffèrent en pratique pour cause de sources différentes. Les écarts récents sont riches d’enseignements. La récession a été plus prononcée encore d’après le RIB et les Etats-Unis n’en seraient sortis qu’au 4e trimestre mais de manière plus vigoureuse. Cette forte croissance du RIB, malgré les craintes que l’on pouvait avoir d’un chiffre plus modeste, est plutôt de bon augure pour la reprise de l’emploi en particulier.