par Raphaël Gallardo, Responsable de la Recherche Macroéconomique chez AXA IM Après la cautérisation temporaire de la Grèce et la « technocratisation » du gouvernement italien, c’est dans l’arène espagnole que se joue le nouveau chapitre de la crise européenne. Longtemps protégée par un endettement public faible, l’Espagne est aujourd’hui […]
France, les disparus de l’entre-deux tours
par Jean-Luc Proutat, économiste chez BNP Paribas En 2011, les administrations publiques françaises (Etat, collectivités locales et organismes de sécurité sociale) ont dépensé 55,5 milliards d’euros en paiement d’intérêts. Est-ce trop ? Les uns pourront regretter qu’une telle somme dépasse le budget consacré à la Défense, la Famille, ou l’Environnement, […]
La BCE a évité le rationnement du crédit, mais…
par Cédric Thellier, économiste chez Natixis Les banques centrales de la zone euro viennent de publier en milieu de semaine les résultats de leurs enquêtes trimestrielles respectives conduites auprès des banques commerciales sur la distribution de crédit au secteur privé. Si ces dernières ont continué de resserrer leurs critères d’octroi […]
Poursuite du ralentissement aux Etats-Unis, récession douce en Zone euro
par Laurent Berrebi, Chef Economiste de Groupama Asset Management Après une croissance confirmée à 3% au 4ième trimestre 2011, le ralentissement anticipé au 1er trimestre semble être plus modéré qu’initialement prévu. La consommation des ménages a sensiblement accéléré en février avec une hausse de 0,4% en dépit de la faiblesse […]
Etats-Unis : les défis
par Philippe Waechter, Directeur de la recherche économique de Natixis AM La dynamique du marché boursier pourrait laisser penser que l'économie américaine a retrouvé une trajectoire robuste et durable. La politique monétaire de la Federal Reserve reste pourtant particulièrement accommodante avec un taux d'intervention compris entre 0 et 0,25 %. […]
Un pessimisme surprenant sur la Chine
par Fabrice Jacob, Directeur Général de JK Capital Management Nous avons rencontré un grand nombre de nos investisseurs européens en mars et sommes surpris de leur pessimisme envers la Chine. Comme jamais auparavant, les données macroéconomiques de la Chine sont disséquées avec un parti pris négatif, les analystes occidentaux s'efforçant […]
Analyse et perspectives du marché obligataire
par Koen Van de Maele, Responsable de la gestion obligataire, Nicolas Forest, Responsable de la stratégie des taux et Isabelle Rome, Responsable de la stratégie Crédit chez Dexia AM Après une très bonne année 2011, les bons du trésor américain ont affiché une performance légèrement négative au premier trimestre 2012. […]
Actifs sûrs ?
par George M. Muzinich, Fondateur de Muzinich & Co Dans son récent rapport sur la stabilité financière mondiale, le FMI a déploré la raréfaction des obligations sans risque à un moment où la pression réglementaire s'intensifie et pousse les banques à détenir des actifs sûrs. Le rapport indique que « […]
La croissance éloignée des politiques monétaires
par Jean-Yves Archer, Administrateur indépendant (ENA 85) Alors que les pays émergents font un pas vers la baisse des taux directeurs par-delà des niveaux d'inflation encore sensibles, les Etats-Unis sont dans une logique de substitution de la longueur des titres détenus : en tentant d'aller vers la détention de titres […]
Fiscalité, énergie, salaires… Quel impact sur les prix ?
par Arthur Jurus, Bénédicte Kukla et Paola Monperrus-Veroni, économistes au Crédit Agricole – Les prix de l’énergie, notamment du pétrole, continuent d’être le principal moteur de l’inflation en zone euro. – La hausse de la TVA en France et en Italie en 2012 pourrait avoir un impact sur l’inflation en […]