par David Older, responsable de l’équipe Actions chez Carmignac
Trois sujets retiennent mon attention concernant le secteur de la technologie : l’impact de l’inflation et de la hausse des taux sur les modèles économiques des entreprises, la question réglementaire et les tendances structurelles qui se dégagent après la crise sanitaire.
Ces prochains mois, les taux d’intérêt pourraient remonter dans le sillage des craintes liées à l’inflation et d’un possible durcissement du ton des banques centrales au moment même où le rythme de la croissance ralentit. Par conséquent, les entreprises moins sensibles au cycle économique et capables d’imposer leurs prix devraient mieux s’en sortir. Sans surprise, bon nombre de ces entreprises opèrent dans le secteur technologique.
On observe un nombre croissant d’annonces en matière de réglementation. Notre mission est d’en évaluer l’impact sur les fondamentaux des entreprises en allant au-delà d’une analyse à court terme. En l’espèce, le cas de la Chine pourrait nous apporter de nombreux enseignements.
En durcissant leur réglementation sur le secteur technologique, les autorités chinoises cherchent à établir des directives antitrust, appliquer des règles plus strictes en matière de protection des données, promouvoir la protection sociale et renforcer la cybersécurité. Dans un tel contexte, la sélection de titres va rester primordiale. Ce nouveau cadre réglementaire devrait se révéler favorable à terme, car il va offrir aux investisseurs une plus grande visibilité sur les modèles économiques des entreprises et contribuer à l’amélioration des normes de gouvernance dans les sociétés.
La pandémie a eu pour effet d’accélérer des tendances déjà existantes. Si les achats en ligne, l’enseignement à distance et la télémédecine n’ont rien de nouveau, la crise de la Covid-19 a amplifié leur utilisation. L’augmentation des intentions d’investissement en matière de technologies de l’information de la part d’entreprises non technologiques en vue d’accélérer leur transition numérique est une parfaite illustration de cette situation. Cette tendance devrait soutenir durablement la performance des valeurs technologiques.